2026 年4 月10 日，公司发布了2025 年度报告。2025 年公司实现营业收入18.37亿元，同比减少14.41%；实现归母净利润0.36 亿元，同比减少82.31%，实现归母扣非净利润-0.29 亿元，同比转亏。

智慧招采业务：政府侧持续聚焦公共资源交易领域数字化建设，企业端打造企业招采供应链整体解决方案，行业客户持续突破。2025 年公司智慧招采业务实现收入8.22亿元，同比减少13.30%。1）在政府侧，公司持续聚焦公共资源交易领域的数字化建设，坚持“五化”作为行业可持续发展的方向指引，优化产品架构并持续迭代更新，不断创新应用与服务模式，进一步巩固在公共资源交易领域的领先地位。围绕交易服务数字化，公司持续探索人工智能等新技术与公共资源交易行业深度融合，迭代优化公共资源交易垂直领域大模型，并推出多款“AI+”全流程场景智能体服务。2）在企业端，公司以央企、国企数字化转型为抓手，打造企业招采供应链整体解决方案，深耕央企客户，以标准产品+创新服务逐步突破国有企业增量市场，重点突破能源、钢铁、港口三大选定行业，构建梯度渗透拓展路径，逐步从头部客户向地方省属、市属国企拓展延伸。截止2025 年底，公司累计服务30 家央企、180 多家国有企业和民营企业。

智慧政务业务：聚焦从应用到“AI+数据”的服务创新，从项目制到“订阅制”的商业模式转型。2025 年公司智慧政务业务实现收入6.43 亿元，同比减少25.34%。2025年公司智慧政务业务聚焦从应用到“AI+数据”的服务创新，从项目制到“订阅制”的商业模式转型，通过智能化产品研发、知识服务运营、数据驱动行业拓展及海外市场布局四大路径，持续深化政务核心产品的智能化升级和云服务转型，精心打造轻量化、场景化解决方案。2025 年政务AI 产品销售收入持续增长。目前，政务智能体在北京、上海、广东、江苏、四川等地区得到广泛应用。同时，公司持续加大人工智能、大模型、大数据等技术行业应用，确保政务AI 应用建设可靠、可信。升级智能体平台能力，推动AI 与业务场景深度融合。

数字建筑业务：营收实现正增长。2025 年公司数字建筑业务实现收入3.61 亿元，同比增长10.30%，实现营收正向增长。公司围绕工程建设项目全生命周期深化智能化应用场景，持续提升各环节数据归集共享及业务协同能力。在大模型应用方面，公司发布了住建行业数据资产管理平台V1.0，并推出“筑小服”及“住政通”两款大模型产品；项目管理平台与智慧工地平台围绕成本控制、质量保障及安全管理三大核心持续优化，打造智慧工地AI 助手，有效提升了客户价值；造价软件V11 版本在多个省份成功推向市场，新清单适配及时响应各地政策要求，造价云大模型算法日趋完善，“端、云、数”产品体系的能力显著提升。

投资建议：结合公司2025 年业绩，我们对公司盈利预测更新并进行一定调整。我们预测公司2026-2028 年营收分别为16.88/16.35/16.46 亿元（2026-2027 年原预测值分别为18.62/19.03 亿元），归母净利润分别为0.91/1.08/1.38 亿元（2026-2027 年原预测值分别为1.39/1.88 亿元）。我们认为，当前下游行业需求因资金预算压力而持续低迷，从而对公司短期营收形成一定压力，但这些因素对公司自身能力、竞争力并未产生实质性影响，公司自身的经营稳健性、灵活性，以及各业务板块的产品与服务竞　　争力仍在。考虑到短期公司收入与盈利端有所承压，因此我们维持“增持”评级。

风险提示：经济不确定性风险；政府IT 投入预算不确定性风险；行业竞争加剧的风险等。