事件：公司于20 26年 ASCO大会展示三款差异化管线产品的数据，包括: CDK4抑制剂：首次披露其在HR+/HER2-转移性乳腺癌1L 治疗中的抗肿瘤活性。

B7-H4 ADC：其在晚期实体瘤中的1 期剂量递增和安全性扩展队列数据。

GPC3x4-1BB 双抗：其在晚期实体瘤中的首批临床数据，包括肝细胞癌（HCC，最常见的原发性肝癌）。

高选择性CDK4 抑制剂在1L HR+/HER2-mBC疗效与安全性俱佳，全球3期试验ANDELA-302 将于6 月开始入组患者。公司公布高选择性CDK4 抑制剂BGB-43395 联合来曲唑用于1L HR+/HER2-mBC数据，240 mg 剂量组联合来曲唑组的cORR 为68.4%（95% CI：43.4–87.4），ORR 为73.7% (95%CI:48.8-90.9); 400 mg 剂量组联合来曲唑组的cORR为63.2%（95% CI：38.4–83.7），ORR 为73.7% (95% CI:48.8-90.9)。安全性方面，主要表现为不常发生的低级别血液学毒性和可控的胃肠道不良事件，且随餐给药可进一步减轻相关事件。40mg剂量组中，5.3%的患者报告≥3 级中性粒细胞减少，400mg 剂量组未报告此类事件；同时，疲乏和乏力发生率较低。

B7-H4 ADC卵巢癌疗效亮眼, 重点关注OC前线治疗以及其他B7-H4表达肿瘤类型。BG-C9074 公布1 期剂量递增和安全性扩展队列结果，在考虑未来发展的剂量下，卵巢癌（OC）cORR 为45.5%，ORR 为54.5%，TNBC为40.0%，研究中位随访时间为6.6（0.3-20.8）个月。在OC中无论B7-H4表达水平如何，均证实有抗肿瘤活性。≥3 级TRAE 31.5%,停药率较低（＜5%）。

潜在FIC药物GPC3x4-1BB双抗在后线HCC的ORR与1L 标准免疫联合疗法相当。ASCO公布BGB-B2033 在≥300 mg 剂量下，cORR为28.9%，ORR 为31.6%，研究中位随访时间为4.8（0.3-15.5）个月。68.9%（42 例）患者出现TEAE，其中≥3 级TRAE 8.2%（5例），4.9%（3例）为治疗相关严重不良事件，TEAE 导致的治疗终止3.3%（2 例），DLT 1.6%（1 例）。

盈利预测：预计2026-2028 年EPS 分别为2.85/4.71/5.84 元，对应PE 为79/48/38x。

风险提示：临床数据不及预期风险、竞争格局加剧风险、海外拓展不及预期风险。