本报告导读：

6月16日，航宇科技与贝克休斯，针对LT16航改燃机及多项主力机型，正式签署长期SSA战略供货协议，锁定未来五年各主力型号增量。

投资要点：

6月16日，航宇科技与贝克休斯，针对LT16航改燃机及多项主力机型，正式签署长期SSA战略供货协议，锁定未来五年各主力型号增量。贝克休斯是全球三大能源技术服务企业之一，当前在手订单总额超330亿美元。航宇科技是其燃机高温合金包含冷端及热端，静止及转动件核心战略供应商，在主力燃机机型配套中拥有领先供货占比。

年报业绩符合预期，一季度迎来利润释放。1）2025年公司实现营业收入20.34亿元，同比增长12.64%；实现归母净利润1.86亿元，同比微降1.40%，主要受子公司亏损及计提商誉减值影响。若剔除上述因素，归母净利润同比增长11.74%，盈利质量保持稳定。2）2026一季度公司实现营业收入5.31亿元，同比增长25.88%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长31.65%；毛利率30.03%（+3.8pcts），主要系产品结构不断优化。

海外航发/燃机需求攀升，带动收入快速增长。1）公司与GE航空、普惠（P&W）、罗罗（RR）、赛峰（SAFRAN）等国际航空发动机巨头深化合作，境外主营业务收入9.1亿元，占比接近50%。2）AI数据中心爆发式增长，燃气轮机作为数据中心最优的供电解决方案之一，迎来历史性机遇，全球能源巨头订单数据印证了行业高景气，公司燃气轮机营收同比增长38%

给予“增持”评级，目标价96.25元.我们预计公司2026~2028净利润分别为3.34/4.45/5.72亿元，对应EPS分别为1.75/2.33/3.00元，结合公司在航空航天锻件领域的优势地位、技术壁垒与成长确定性，按照2026年55倍PE，给予公司目标价96.25元，给予“增持”评级。