事件：公司发布2026 年第三季度报告，2026 年前三季度实现营业收入18.38亿元，实现归母净利润1.84 亿元，实现扣非归母净利润1.75 亿元。

公司海内外业务不断拓展，或成未来业绩持续发力点。

2026 年前三季度，公司实现营业收入18.38 亿元，同比增长21.10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84 亿元，同比增长26.11%；实现扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润1.75 亿元，同比增长35.92%。

分季度看，2026Q3 公司实现营业收入6.41 亿元，同比增长6.31%，环比下降3.55%；实现归母净利润0.67 亿元，同比增长20.31%，环比增长10.13%；实现扣非归母净利润0.64 亿元，同比增长15.53%，利润端增速继续快于收入端。公司扣非净利润增长主要系营业收入增加所致；境外业务销售回款增加叠加公司加强资金收支管控，前三季度经营活动产生的现金流量净额3.21 亿元，同比增长203.87%。期末公司存货12.14 亿元，较年初增长16.49%；合同负债0.19 亿元，较年初增长124.01%，公司正积极备产备货。

公司盈利能力和费用管控维持稳定，积极备产备货促增长。

从盈利能力看，2026 年前三季度公司销售毛利率为28.29%（+1.45pct）；销售净利率为9.92%（+0.16pct）；归母净利率为10.01%（+0.40pct）。销售期间费用率为13.22%（+0.90pct），其中，销售费用率为1.63%（-0.03pct）；管理费用率为4.70%（-0.41pct）；财务费用率为2.39%（+1.08pct）；研发费用率为4.50%（+0.27pct）。毛利率抬升与销售、管理费用率下降，对冲了财务费用率的上行，公司整体盈利能力保持稳定。备产备货方面，公司依托国际客户资源构建“国内研发+全球交付”协同体系，在欧洲、东南亚布局服务网点，同步开展国产与国际型号配套。

长协订单夯实业绩基础，全球客户体系支撑多元赛道成长。

航空发动机与燃气轮机研发强度抬升：从投入端看，报告期内研发投入合计1.09 亿元，同比增长69.25%，占营业收入比重提升至5.91%、同比提高1.68个百分点，研发强度明显抬升，对应航空发动机与燃气轮机多型新品同步处于研制或小批配套阶段。在手订单储备充足，长协绑定核心客户筑牢业绩确定性：公司在手订单规模稳步增长，长期协议订单增速领先，业绩确定性持续增强。2026 年以来长协拓展持续落地，燃气轮机领域与贝克休斯升级签署五年期SSA 战略供货协议，锁定多型燃机主力型号增量订单；航空发动机领域签署转动件长期供货协议，锁定海外主流航发客户低压转子部件长期供货份额，长协订单持续扩充为后续业绩增长打下坚实基础。核心客户覆盖全球主流龙头，海内外市场协同发力：境外市场方面，公司已进入GE航空、柯林斯航空、霍尼韦尔、普惠、赛峰、罗罗六大全球主流航空发动机制造商的合格供应商体系，同时与贝克休斯等国际燃气轮机龙头建立长期深度合作；境内市场方面，核心客户覆盖中国航发、中航工业等国内航发主机厂，以及东方电气等能源装备龙头。新兴赛道拓展成效显著，商业航天领域已成功开发天兵科技、蓝箭航天、九州云箭、星河动力等头部客户，配套覆盖多型主力火箭型号。

报告期内，公司坚持“预研一代、研制一代、批产一代”的技术创新机制，聚焦航空难变形金属材料环形锻件核心技术攻关，多项关键技术实现产业化落地，技术领先优势持续巩固。

盈利预测：鉴于公司在装备制造领域的优势地位，预计公司2026 年-2028年的归母净利润分别为2.79、3.70、4.54 亿元，对应EPS 分别为1.46、1.94、2.38 元，对应PE 分别为26.47、19.96、16.25 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：国内需求不及预期、外贸节奏、原材料价格波动风险。