核心观点：

全国一体化算力算网调度平台发布。2023 年6 月5 日，全国一体化算力算网调度平台发布。该平台汇聚通用算力、智能算力、高性能算力、边缘算力等多元算力资源，针对通用、智算、超算等不同客户的不同需求，设计异构资源池调度引擎，实现不同厂商的异构资源池的算力动态感知与作业智能分发调度，从而实现跨资源池/跨架构/跨厂商的异构算力资源调度，目前已接入天翼云、华为云、阿里云等。

各地算力资源已达一定规模，存在资源整合优化的需求。从算力分布来看，2021 年，江苏、上海、广东、河北四个省/直辖市的算力超过12 EFLOPS，北、上、广及周边省份地区的算力规模具有前期积累的明显优势。但在发达地区的电力、土地资源等相对昂贵的情况下，新建算力中心的边际成本正逐渐变高。此次发布的全国一体化算力算网调度平台是贯彻落实国家“东数西算”工程要求，促进东部数字经济产业链向西部延伸拓展，同时将推动算力资源的精准配置和按需获取，有效降低算力能源消耗，助力区域协调发展。

算力资源的整合有望推动各行业信息化和智能化升级。以人工智能的应用为例，各行业业务AI 赋能需求日趋旺盛，各垂直领域客户对于AI 大模型训练和应用需求有望快速增长。受限于资金规模，大量中小规模的公司对AI 算力虽有强烈诉求但无力建设，或需要依靠政府或大型科技公司提供的算力平台获取人工智能服务。在此背景下，全国一体化算力算网调度平台有望集合各地的算力资源，形成大规模算力基础设施，从而更好的服务各地企业智能化转型。

平台仍处于早期规划建设阶段，各厂商算力资源的商业合作方式仍有待探索。云服务整体市场化程度较高，算力算网的“调度”范围、方式、涉及的价值分配和合同本身的商业范围限制，以及相关法律问题都是巨大的未知领域。我们认为，目前平台仍处于早期规划建设阶段，各厂商是基于资源共享、合价共赢的理念参与到平台建设中。平台算力资源的商业化落地以及各合作方的和益分配仍需要一定时间的探索。我们不认为最终方向会是一个计划色彩较强的形态，因此现有生态的商业价值再分配或许并非首要考虑和方案初衷。

投资建议：稀缺自主AI 算力平台标的寒武纪、拥有完整ICT 产品布局的紫光股份，以及海光信息（和电子组联合覆盖）、浪潮信息。

风险提示。多元异构算力资源整合技术实现难度较大；平台合作生态圈拓展不及预期的风险；资源整合导致各方商业价值再分配的风险。