三季报符合预期，维持“买入”评级

三季度公司收入保持较快增长，业绩符合预期。公司已经实现部分客户商业化产品线的导入，后续有望获得更多批量化销售订单；艾普阳.NET 新品积极推进，未来有望打开广阔成长空间。若不考虑收购标的业绩并表影响，我们维持盈利预测不变，预计2023-2025 年的归母净利润为1.02、1.51、2.21 亿元，EPS 为1.18、1.74、2.54 元，当前股价对应PE 为46.6、31.5、21.6 倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2023 年三季报，业绩符合预期2023 年前三季度，公司实现收入2.33 亿元，同比增长28.05%，实现归母净利润0.54 亿元，同比增长71.35%，实现扣非归母净利润0.05 亿元，同比下滑59.75%。

单三季度，公司实现收入0.98 亿元，同比增长28.87%，实现归母净利润0.03，同比下滑80.21%，实现扣非归母净利润0.01 亿元，同比下滑93.27%。

剔除股份支付影响后，公司利润保持高增长

前三季度，公司收入保持较快增长，利润增长主要系公司处置卓易文化部分股权，确认股权转让投资收益所致，扣非利润下滑主要系公司员工股权激励计划比2022 年同期多确认约1800 万元股份支付费用所致，剔除股份支付费用影响后，扣非净利润同比大幅增长，业绩符合预期。

固件客户持续突破，艾普阳.NET 新品打开成长空间（1）国家高度重视自主可控，国产固件重要性凸显。公司全面掌握 X86、ARM、MIPS、RISC-V 等多架构 BIOS 技术及 BMC 固件开发技术，BIOS 固件产品已适配海思、海光、飞腾、兆芯、龙芯、申威等主流国产芯片。近年来，随着公司的积极拓展，已经实现部分客户商业化产品线的导入，后续有望获得更多批量化销售订单。（2）三季度，公司收购的艾普阳完成并表，根据公司公告，艾普阳目前在研.NET 新品DevMagic Studio 预计四季度发布新版本，计划为实现模型驱动低代码开发基本功能的社区免费版本，后期在此基础上推出可收费的专业版，将同时在国内和国外进行市场推广。根据公司公告，全球有超过 600 万的.NET（C#）开发人员，市场空间广阔，有望为公司打开广阔成长空间。

风险提示：国产化进程低于预期；市场竞争加剧；核心技术无法满足市场需求。