成长前景值得期待，维持“买入”评级

我们维持原有盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为0.88、1.14、1.44 亿元，EPS 为0.73、0.94、1.19 元，当前股价对应PE 为66.1、51.2、40.5 倍，在固件业务和IDE 业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。

事件：公司发布股权激励草案

5 月8 日，公司发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》。激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为400 万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的3.30%。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为25.00 元/股。股权激励授予激励对象共计40 人，占公司截至2024 年12 月31 日员工总数的8%，包括公司核心技术人员詹奇及39 名IDE 业务板块骨干人员。

高股权激励业绩目标彰显长期发展信心

公司设置股权激励业绩目标积极，彰显长期发展信心。目标A 为2025 年-2027年，IDE 业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5 亿元，或IDE 业务考核利润分别不低于0.65/1.4/3 亿元，且IDE 业务付费用户数累计数分别不低于2.5/15/25 万人。

目标B 为2025 年-2027 年IDE 业务营业收入分别不低于1.31/2.25/3.8 亿元，或IDE 业务考核利润分别不低于0.59/1.13/2.28 亿元，且IDE 业务付费用户数累计数分别不低于1.75/10.5/17.5 万人。

AI+IDE 潜在市场空间广阔，股权激励范围广泛夯实内生增长动能3 月31 日公司正式发布了全新一代低代码IDE 产品SnapDevelop 及AI+IDE 平台EazyDevelop，同时公司产品获得国际知名IDE 企业JetBrains 认可，体现公司技术积淀与创新实力。我们看好公司在AI+IDE 领域深厚技术积淀，股权激励范围广泛，有望增强IDE 业务核心人才凝聚力，夯实中长期发展增长动能。

风险提示：市场拓展不及预期；公司研发不及预期；市场竞争加剧风险。