事件：

卓易信息发布2026 年中报，公司2026H1 实现营收1.78 亿元（同比+2.0%），归母净利润1.06 亿元（同比+291.7%），扣非归母净利润0.47 亿元（同比+126%）。

观点：

AI IDE 业务成为核心增长引擎，公司业务结构加速优化。报告期内，公司云计算设备核心固件业务收入0.48 亿元，同比-21.3%，传统固件业务受下游整机厂商年度招标、项目验收排期节奏影响，收入呈现阶段性波动特征；云服务业务收入0.15 亿元，同比-74.7%。AI IDE 业务收入1.02 亿元，收入占比达57.36%，首次超越传统固件业务成为第一大主业。

毛利率提升，经营效率大幅改善。2026H1 公司毛利率为58.33%，较上年同期54.95%提升3.38 个百分点。其中，AI IDE 业务毛利率达56.77%。费用端，公司持续优化研发人员结构、减少技术服务费、控制管理与销售费用，经营效率大幅改善。2026H1，公司研发费用同比-30.9%、销售费用同比-18.4%、管理费用同比-15.1%。

AI Coding 稀缺标的，智能体产品持续延伸。公司以AI IDE 为核心，已从单一开发工具延伸为"AI 编程+智能体"产品矩阵：存量产品PowerBuilder 面向海外、积累2 万+付费用户且续费稳定；公司核心产品还包括EazyDevelop （“AI+IDE”集成开发平台）、EazyBot（AI 办公智能体）、FinBot（金融平台级工作智能体）及鸿蒙跨端框架KMP/CMP，将产品由Coding 向Agent 升级并延伸至鸿蒙生态。公司是国内少数具备从底层代码自研完整IDE体系能力的厂商，具备稀缺性。

盈利预测及投资评级：公司主业结构性拐点确立，AI IDE 业务放量，为后续业绩弹性提供核心引擎；且公司卡位AI IDE，同时积极向Agent 领域延伸产品链条，具备高技术壁垒和稀缺性。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.89/3.07/4.29亿元；预计公司2026-2028 年EPS 分别为1.56/2.54/3.54 元，当前股价为100.40 元， 对应2026-2028 年PE 分别为64.4/39.6/28.4 倍。维持公司“增持”评级。

风险提示：新产品市场拓展不及预期；市场竞争加剧；AI 应用需求不及预期；毛利率下降风险；宏观经济不及预期。