航运:本周CCFI 综合指数报3271.07 点,环比涨0.8%,其中美西航线报2643.55 点,环比跌1.2%,欧线报5098.72 点,环比涨1.5%。近期随着联盟停航控班及上海的复工复产,运价已经企稳回升,短期行业有望迎来货量潮汐催化,远期看,21 年由于船东对于运力扩张较为谨慎,22-23 年行业供需将延续错配状态,行业整体盈利能力仍将维持在较高水平,当前估值具备较强吸引力。
航空机场:三大航披露飞机订单,其更多是对历史协议的落实,主要是对未来退租飞机的运力补充。2020-2021 年供给降速已成既定事实,未来运力低增长不代表运力无增长甚至负增长。长期看,我们终将见到民航业再度绽放,如有朝一日开放,民航运价向上弹性大,业绩有望创历史新高,继续推荐板块性的投资机会,推荐三大航、春秋、吉祥。机场:
入境旅客隔离期限缩短,进出境航班量有望逐步修复。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压,一旦国门开放,机场业绩将大幅改善。机场的估值体系已经逐步过渡至消费股,在免税消费的驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系,看好枢纽机场长期投资价值,推荐上机、白机。
快递:我们预计6 月行业业务量增速有望回归双位数,在经济承压以及疫情严控的大背景下,快递行业的经营和需求还是具有韧性的,部分快递龙头公司的二季度盈利环比一季度仍将实现正增长。我们继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份,短期建议关注快递公司的中报行情。
物流&中小盘:精选物流行业优质个股,推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增,继续推荐;新增覆盖华依科技,推荐浙江自然、久祺股份、安利股份、宏华数科、华依科技,关注凯立新材、牧高笛。
投资建议:七月份各公司中报预告有望公布,且国内进一步放松对低风险地区人群流动限制,中报表现及出行复苏或是主导投资的主线。交运推荐出行板块受益标的国航、春秋、吉祥、白云机场,业绩表现最好的密尔克卫及受益于复工复产的快递板块标的-圆通、顺丰;中小盘继续看好业绩持续增长的双星新材、浙江自然以及长期受益数码印花的宏华数科。
风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动