AI PC投资案件

Intel发起首个AI PC加速计划，以Ultra处理器发布为重要转折点。10月以来，市场AI PC进展尤为关注。在2024年度电子行业策略中，我们亦认为AI PC将为年度重点科技方向。AI PC市场不断迎来实质性变化。12月14日，英特尔发布Meteor Lake三种不同的配置：酷睿Ultra 5、酷睿Ultra 7和酷睿Ultra 9。

Intel Meteor Lake多项硬核技术加持。酷睿Ultra处理器Meteor Lake首次在SoC 模块集成NPU用于AI本地推理加速；采用Intel 4制程节点、3D高性能混合架构，能耗比显著进步，Intel 4晶体管密度是Intel7的两倍，能效比提升20%；首次采用基于Foveros 3D封装的芯粒技术。被英特尔视为客户端SoC架构40年来最重大的变革。

AI PC是云边端架构的重要枢纽，是Intel必争之地。2020年以来，苹果、AMD不断抢占Intel的PC处理器市场份额，Intel客户计算部门（CCG）业绩承压。AI从云端走向终端部署趋势，于Intel而言，是AI&PC市场同时洗牌的机会。

有望依靠AI创新提拔PC复苏周期，与苹果及AMD重新争夺PC处理器市场。

2023年12月起，Intel Ultra处理器与AI PC陆续进入市场。联想、微星、宏碁PC等品牌厂商同步推出AI PC新品。

Intel预计为宏碁、华硕、戴尔、Dynabook、技嘉、惠普、联想、LG、微软、微星和三星等合作伙伴的超过230款AI PC提供芯片。

软件生态加速：Intel与100+家AI ISV合作伙伴面向AI PC优化，并将于2024年上线300余个AI加速的ISV功能。

AI PC产业链：1）Intel计算机生态：星环科技（向量数据库）、浪潮信息（服务器）、联想集团（H股）；2）高通AIPC计算机生态（大模型适配）：虹软科技、中科创达、中软国际；3）AIPC硬件生态：华勤技术（PC ODM）、奥海科技（联想PC适配器）、春秋电子、泰嘉股份、澜起科技（存储）、长电科技、小米集团（高通）、芯原股份（Intel）、瑞芯微等。

风险提示：需求复苏不及预期，AI新功能用户接受度不及预期，半导体国产化技术突破不及预期。