公司发布2026 年限制性股票激励计划（草案），拟向1524 名激励对象（约占2025 年员工总数的17.5%，主要为公司中层管理人员及董事会认为需要激励的其他人员，其中包含7 名外籍员工），授予550 万股的限制性股票（约占公司股本总额的0.67%），首次授予价格为86 元/股（较公告前日交易均价折价约28%），限制性股票公司层面的归属考核要求为以2025 年营收为基础，目标值为2026-2028 年分别较2025 年增长20%、44%、72.8%，触发值则为分别增长16%、34.56%、56.09%。本次限制性股票激励计划股票来源为公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股及/或回购的公司 A 股普通股股票。此次股权激励费用预计1.9亿元，2026-2029 年计划分别摊销约5400 万、8274 万、4281 万、1407万元。

点评：

考核保障营收扩张:公司已连续多年实施股权激励计划，并且在公司层面的考核要求均是要求营收目标复合增速在20%，我们认为公司近几年将激励目标聚焦于营收增长，有助于公司在国内市场的竞争以及快速推动国外市场的覆盖，公司2025 年国内市场增长27%，医疗反腐后快速恢复，海外市场增长53%，海外拓展持续发力。

全面覆盖，绑定核心人员,利于培养长期竞争力:公司此次激励对象1524人，较上期增加156 人，绑定核心人员覆盖更全面，将有助于在激烈的竞争中保障公司团队的稳定，利于研发及业务的拓展，保障长期增长。

盈利预计及投资建议：我们预计公司2026-2028 年分别实现净利润22.7亿元、27.1 亿元、31.5 亿元，yoy 分别+21.3%、+19.5%、16.4%，折合EPS分别为2.8 元、3.3 元、3.8 元。当前股价对应的PE 分别为43 倍、36 倍、31 倍。公司作为高端医疗设备龙头，AI 赋能提升产品力，国内持续受益于设备更新及市占率提升，海外市场积极开拓，我们维持“买进”的投资建议。

风险提示：地缘政治对海外市场的影响；国内采购进度变化影响；行业监管政策影响