事件：10 月28 日晚，峰岹科技发布2025 年三季报，公司2025 年前三季度实现收入5.58 亿元，同比增长28.88%；实现归母净利润1.67 亿元，同比下降9.01%；实现扣非归母净利润1.52 亿元，同比下降2.24%。

其中，公司3Q25 单季度实现收入1.83 亿元（YoY+21.46%，QoQ-10.32%）；归母净利润0.51 亿元（YoY-17.89%，QoQ-23.25%），扣非归母净利润0.46亿元（YoY-10.90%，QoQ-26.22%）。

营收稳健增长，利润短暂承压。2025 年前三季度，公司营收同比增长28.88%，归母净利润同比下滑9.01%，一方面由于公司综合毛利率同比略有下降，另一方面公司持续加大研发投入强度，同时股份支付费用增加亦对公司净利润有所影响。2025 年前三季度，公司综合毛利率为51.75%，同比下降1.19pct，其中3Q25 综合毛利率为50.38%，同比下降2.11pct，环比下降1.96pct；2025年前三季度，公司研发投入合计1.1 亿元，同比增长68.30%，研发投入占营收比例为19.63%，同比增加4.59pct；此外，公司2025 年前三季度股份支付费用为0.52 亿元，扣除股份支付影响后，归母净利润和扣非归母净利润分别为2.14和1.99 亿元，分别同比增长14.15%和24.89%。

聚焦核心业务领域，白电、汽车、工业等新兴领域持续增长。2025 年上半年公司在现有研发布局基础上，积极拓展汽车、工业、白色家电等下游应用领域，促进产品深入应用。2025 年上半年，公司在白电领域销售收入及占比继续增长，收入占比提升至20.89%；汽车电子领域，公司BLDC 驱动控制芯片车规级产品已通过AEC-Q100 车规认证和ISO 26262 功能安全管理体系认证，车规级芯片占营收比重上升至10.12%，增速较快；工业领域，得益于数据中心算力需求带来服务器散热需求持续稳定增加，2025 年上半年公司工业领域收入占营收比重达到14.27%，同时，公司正积极推动工业伺服领域产品在工业伺服及机器人方面应用逐步实现量产。

持续加强研发投入，推出传感器等新产品。2025 年前三季度，公司研发投入合计1.1 亿元，同比增长68.30%，研发投入占营收比重19.63%，同比增加4.59pct。经过长期研发工作以及在电机驱动控制领域的技术积累，公司研发并推出传感器产品，实现了产品类型的拓展，持续赋能下游客户。随着公司传感器产品的面市和市场导入，预计将带动公司未来增长曲线。

投资建议：预计公司2025-2027 年归母净利润为2.53/3.58/4.63 亿元，对应PE 为88/62/48 倍，考虑BLDC 电机应用多点开花且市场渗透率逐步增长，公司具备电机控制芯片核心技术和高粘性客户，维持“推荐”评级。

风险提示：下游市场波动的风险；市场竞争加剧的风险；研发进展不及预期。