本报告导读：

公司1 月17 日发布公告，与某客户签订批产项目销售合同，合同总金额为3.1 亿元，合同标的为已批产隐身材料。批产合同持续助力公司稳健成长。

投资要点：

维持目标价190.13 元，维持“增持”评级。公司深度参与我军先进战机研发生产任务，同时布局航发零部件及声学超材料领域，业绩有望维持高速增长。预计2023-2025 年EPS 为3.31/4.47/5.96 元，给予目标价190.13 元，给予“增持”评级。

签订3.1 亿元批产合同，助力公司稳健成长。1 月17 日晚间公告，公司近日与某客户签订批产项目销售合同，合同总金额为3.10 亿元（含税），合同标的为公司已批产隐身材料。本次合同属于公司批产项目销售，产品价格较为稳定，若本销售合同顺利履行，预计对当期业绩产生积极的影响。我们认为，先进战机批产列装后有望持续放量，叠加航发维保需求逐步增加，带动公司前后端需求超预期提升，业绩有望保持较高增速。

深度参与新型号研发并进军航发零部件及声材料等领域，业绩规模和盈利能力有望进一步提升。1）深度参与新型号研发：公司多年来充分发挥产学研优势，积极布局行业前沿技术，目前有数十种型号处于预研或小批试制阶段；2）成立沈阳华秦，服务航发“小核心、大协作”布局，逐步成为航发产业链核心供应商；3）成立以合资公司南京华秦，进军声学超材料领域，公司积极拓展高端民用新材料相关业务，助力业务规模和盈利能力长期可持续改善。

催化剂：批产型号持续稳定放量，新一代产品定型批产加速。

风险提示：新产品研发进度低于预期，新型战机批产进度低于预期。