本报告导读：

公司是X 线影像设备核心部件国产龙头企业，市场份额持续提升，新核心部件及综合解决方案业务快速增长，维持增持评级。

投资要点：

维持增持评级 。24年公司实现收入 18.31亿元(-1.74%)，归母净利润4.65 亿元(-23.43%)，扣非净利润4.39 亿元(-25.84%)。25Q1 实现收入4.82 亿元(-1.92%)，归母净利润1.43 亿元(+2.74%)，扣非净利润1.41 亿元(-9.19%)。下调2025-2026 年预测EPS 为4.07/5.02 元，新增2027 年预测EPS 为6.22 元，维持目标价143.10 元，对应2025年PE 35X，维持增持评级。

探测器市场份额持续提升，市场地位稳固。2024 年公司探测器销售收入14.9 亿元(-11.99%)，在市场需求疲软的背景下，积极提升市场份额，保证现有客户高效稳定供应。2022 年至2024 年，公司数字化X 线探测器（包含口内探测器）销售数量分别为9.13 万台、10.55万台及11.92 万台，在全球数字化X 线探测器行业市场占有率稳步提升，2023 年公司全球市场占有率达到了20.09%，在全球范围内处于领先地位。

新核心部件及综合解决方案业务快速增长，产品研发稳步推进。24年公司新核心部件业务收入1.26 亿元(+45.49%)，综合解决方案及技术服务业务实现营业收入8679.69 万元(+226.25%)。经过多年筹划及布局，公司在高压发生器、射线源、球管等新核心部件及综合解决方案已基本完成业务布局。2024 年，公司经济型及中高端CT高压发生器开始量产交付，达到微秒级KV 切换的超高端能谱CT高压发生器完成原理样机研发，在医用CT 高压发生器领域达到国际领先水平；球管领域，公司已完成微焦点球管、透射靶球管、齿科球管及部分C 型臂/DR 球管研发，目前已完成部分CT 球管开发，微焦点球管已实现量产销售。

积极拓展境内外市场，加强全球化平台建设。公司在深度挖掘现有客户需求的同时，继续加强对普放、齿科、工业、兽用等新客户、新领域的拓展。同时，公司继续加强全球化服务平台的搭建，在美国、德国、韩国、印度、日本、墨西哥、巴基斯坦、巴西、南非等地均建立了海外销售或客户服务平台。2024 年，多个大客户的多项产品继续保持良性增长，齿科产品海外客户实现小批量销售，工业新核心部件及解决方案等产品表现亮眼，实现营业收入近1 亿元。

风险提示。下游需求复苏不及预期，新业务推进不及预期等。