事件：

公司发布2026 年三季报。公司2026 年前三季度实现营业收入25.00亿元（同比+61.41%）；归母净利润5.72 亿元（同比+21.65%）；扣非归母净利润5.41 亿元（同比+23.16%）。其中Q3 单季营业收入8.29亿元（同比+71.92%），归母净利润1.67 亿元（同比+22.65%），扣非归母净利润1.65 亿元（同比+47.86%）。

点评：

2026Q3 收入延续高增，硅基背板放量

2026Q3 单季收入8.29 亿元（yoy+71.92%），前三季度25.00 亿元（yoy+61.41%），公司披露增长主因硅基微显示背板新业务大幅增长及X 线核心部件、综合解决方案业务平稳增长。2026 年前三季度归母净利润5.72 亿元（同比+21.65%）；扣非归母净利润5.41 亿元（同比+23.16%），扣非增速显著快于归母，利润增速阶段性慢于收入，主因：

①产品结构变化致毛利率下行，前三季度毛利率47.55%（yoy-4.43pct）；②研发投入高增，Q3 单季研发1.46 亿元（yoy+97.48%），费用率升至17.55%（yoy+2.27pct），主投CMOS 产品；③财务费用增加，前三季度6,604.82 万元（上年同期-648 万元）。

公司成长逻辑清晰，未来业绩增长可期

公司在平板探测器领域深耕多年，从上游原材料研发开始，技术横向迁移能力强，公司上市以后收入规模实现快速增长。展望未来，公司主业稳健，新业务可期：（1）硅基微显示背板爆发式放量：2026H1 收入3.51 亿元（2025 全年仅0.56 亿元），配套AI 眼镜、VR 头显、无人机FPV 等智能终端，公司作为核心背板供应商直接受益。（2）CT 全产业链卡位稀缺：探测器、ASG/GOS 闪烁体、球管全栈自研，64 排及以下CT 探测器/模组量产交付、128 排立项开发，2026 年起向海外头部客户批量交付。（3）平面CT 导入PCB 检测客户送样验证，160kV/0.5μm 焦斑微焦点射线源面向TSV/TGV 检测预计2026 年实现销售。

投资建议

我们预计2026-2028 年公司收入分别为33.62 亿元、43.59 亿元和57.00 亿元，收入增速分别为49.4%、29.6%和30.8%，2026-2028 年归母净利润分别实现8.17 亿元、10.89 亿元和14.71 亿元，增速分别为25.7%、33.3%和35.1%，对应2026-2028 年的PE 分别为28x、21x和15x，维持“买入”评级。

风险提示

客户拓展不达预期风险；产能提升不达预期风险；行业竞争加剧风险。