大全能源:大全新能源公司2025年第4季度及2025年度业绩情况说明

大全新能源公司2025年第4季度及2025年度业绩情况说明

大全新能源公司（NYSE 代码：DQ）（一家为全球太阳能光伏产业提供高纯多晶硅的领先制造企业，以下简称“大全新能源”，“公司”或“我们”）于今天公布了未经审计的2025年第4季度及2025年度财务业绩。

2025年第四季度财务和运营概况

2025年第4季度末，现金、短期投资、应收银行承兑票据及银行定期存款余额总计22.7亿美元，第3季度末为22.1亿美元。

2025年第4季度多晶硅产量为42181吨，第3季度为30650吨。

2025年第4季度多晶硅销量为38167吨，第3季度为42406吨。

（1）2025年第4季度多晶硅单位制造成本为5.83美元/公斤，第3季度为6.38美元/公斤。

（1）2025年第4季度多晶硅单位现金制造成本为4.46美元/公斤，第3季度为4.54美元/公斤。

2025年第4季度多晶硅平均售价为5.83美元/公斤，第3季度为5.80美元/公斤。

2025年第4季度营业收入为221.7百万美元，第3季度为244.6百万美元。

2025年第4季度销售毛利为15.4百万美元，第3季度为9.7百万美元；2025年第4季

度毛利率为7.0%，第3季度为3.9%。

2025年第4季度归属于公司股东的净亏损为7.3百万美元，第3季度为14.9百万美元；

（3）

2025 年第 4季度基本每股亏损为 0.11 美元/ADS，第 3季度为 0.22 美元/ADS。

（2）2025年第4季度调整后归属于公司股东的净亏损(非会计准则)为7.3百万美元，第

（2）

3季度调整后归属于公司股东的净利润(非会计准则)为3.7百万美元。

(3) (2)2025 年第 4季度调整后基本每股亏损 (非会计准则) 为 0.11 美元/ADS，第 3季度调

(3)(2)

整后基本每股收益 (非会计准则) 为 0.05 美元/ADS。

(2)2025年第4季度息税折旧摊销前利润(非会计准则)为52.5百万美元，第3季度为45.8

(2)

百万美元；2025年第4季度息税折旧摊销前利润率(非会计准则)为23.7%，第3季度为18.7%。

1单位：百万美元2025年2025年2024年（除非特殊标明）第4季度第3季度第4季度

营业收入221.7244.6195.4

毛利15.49.7(65.3)

毛利率7.0%3.9%(33.4)%

经营亏损(20.9)(20.3)(300.9)

归属于公司股东的净亏损(7.3)(14.9)(180.2)

(3)

基本每股亏损（美元/ADS） (0.11) (0.22) (2.71)

调整后归属于公司股东的净（亏损）/利润（非

(7.3)3.7(170.6)

(2)会计准则）

(3)

调整后基本每股（亏损）/收益（非会计准

(0.11)0.05(2.56)

(2)

则）（美元/ADS）

(2)

息税折旧摊销前利润（非会计准则）52.545.8(235.1)

(2)

息税折旧摊销前利润率（非会计准则）23.7%18.7%(120.3)%

多晶硅销量（吨）381674240642191

⑴

多晶硅单位制造成本（美元/公斤）5.836.386.81

⑴

多晶硅单位现金制造成本（美元/公斤）4.464.545.04

2025年度财务和运营概况

*2025年多晶硅产量为123652吨，2024年为205068吨。

*2025年多晶硅销量为126707吨，2024年为181362吨。

*2025年营业收入为665.4百万美元，2024年为1029.1百美元。

2*2025年销售毛利为-137.9百万美元，2024年为-212.9百万美元；2025年毛利率为-20.7%，

而2024年为-20.7%。

*2025年归属于公司股东的净亏损为170.5百万美元，2024年归属于公司股东的净亏损为

345.2 百万美元。2025 年基本每股亏损为 2.53 美元/ADS，2024 年基本每股亏损为 5.22美元/ADS。

*（2）2025年息税折旧摊销前利润（非会计准则）为170万美元，2024年为-337.4百万美元；（2）

2025年息税折旧摊销前利润率（非会计准则）为0.3%，2024年为-32.8%。

*(2)2025年调整后归属于公司股东的净亏损（非会计准则）为114.7百万美元，2024年调整

后归属于公司股东的净亏损（非会计准则）为272.8百万美元。

* (3) (2)2025 年调整后基本每股亏损（非会计准则）为 1.70 美元/ADS，2024 年调整后基本每

股亏损（非会计准则）为 4.12 美元/ADS。

注：

(1)制造成本和现金制造成本仅指多晶硅生产成本。制造成本是用多晶硅生产相关的可计入存货的成本除以该期间的产量得出。现金制造成本是用多晶硅生产相关的可计入存货的成本剔除折旧费用、股份支付费用等非现金支出后除以该期间的产量得出；

(2)大全新能源提供针对财务业绩的补充信息，包括息税折旧摊销前利润、息税折旧摊销前利

润率、调整后归属于公司股东的净利润、调整后基本每股收益等非会计准则数据。有关这些非会计准则财务指标的更多信息，请查看章节“非会计准则财务指标的使用”的以及表格“非会计准则财务指标与财务报表项目的调节表”。

(3) ADS 是指美国存托凭证。公司的 ADS 和普通股转换比例为每 ADR 代表 5股普通股。

3管理层讨论与分析大全新能源首席执行官徐翔先生评论道：“2025年，中国反内卷举措助力太阳能光伏行业逐步走出周期性低谷。因此，光伏产品市场价格从第三季度开始反弹，其中多晶硅板块涨幅最为显著。顺应这一趋势，我们的产能利用率从第一季度的33%提高到第四季度的55%，使我们

2025年的年产量达到123652吨，符合我们121000至124000吨的指引，较2024年的205068

吨同比下降39.7%。此外，我们2025年的销量达到126707吨，超过了产量，并将年底库存降至合理水平。”“在2025年下半年，公司战略性加强了销售力度，充分把握有利的价格态势。强烈的市场反响彰显客户在新定价环境中对公司产品质量日益增长的信心，并持续认可公司品牌。然而，多晶硅平均售价从2024年的5.66美元/公斤下降7.2%至2025年的5.25美元/公斤。产品价格下调叠加销量减少，导致2025年营业收入为6.65亿美元，而2024年为10亿美元。尽管营收有所下降，但与2024年相比，公司本年度亏损大幅收窄。特别是，息税折旧摊销前利润从

2024年的负3.374亿美元，扭转为2025年的正170万美元；归属于大全新能源公司股东的净

亏损从2024年的3.452亿美元收窄至2025年的1.705亿美元。此外，我们在2025年产生了

5610万美元的正向经营现金流，相较于2024年的4.35亿美元流出实现了显著扭转。”“我们继续保持强劲的资产负债表和充足的现金储备。截至2025年底，我们拥有9.8亿美元的现金余额、1.14亿美元的短期投资、1.36亿美元的银行票据应收款以及10亿美元的定

期银行存款余额。总计，这些高流动性资产达到22.7亿美元，较上季度末增加了5700万美元。

这一坚实的财务基础为我们提供了信心和战略灵活性，以应对当前的市场复苏并把握长期机遇。”“运营方面，我们在第四季度继续实施积极措施以缓解市场供应过剩，包括以55%的名义产能利用率运行。第四季度多晶硅总产量为42181吨，符合我们39500至42500吨的指引范围，本季度销量达到38167吨。此外，我们通过工艺改进、制造效率提升和原材料成本优化，全面降低了生产成本。通过持续深化降本举措，总生产成本在2025年第四季度降至5.83美元/公斤，较2025年第三季度的6.38美元/公斤下降9%。得益于产量提升，单位停工损失（主要包括非现金折旧费用以及约0.10美元/公斤的维护现金成本）也从第三季度的1.18美

元/公斤降至第四季度的0.74美元/公斤。值得注意的是，现金成本从第三季度的4.54美元/公斤下降2%，至第四季度创纪录的低点4.46美元/公斤。”

4“鉴于当前市场状况，我们预计2026年第一季度多晶硅总产量将在35000至40000吨左右，2026年全年产量将在140000至170000吨的范围内。”“中国当局展示了解决非理性竞争和行业产能过剩的强大决心，正式将反内卷纳入“十五五”规划的重点部署，而光伏行业是其中核心治理领域。这些举措推动了从价格竞争到价值驱动差异化的结构性转变。为推进行业治理，有关当局部署了包括标准引领、质量监督、价格执法和促进技术进步在内的针对性措施。具体而言，这些措施涉及更新立法框架，例如修订后的《反不正当竞争法》和《价格法》修正草案，其中规定销售不得低于成本。此外，相关措施还包括起草了一项新的强制性国家标准，为多晶硅生产设定了严格的单位能耗限制。”“在中国光伏行业协会的带领下，主要多晶硅制造商已积极响应这些举措，加强自律，并探索创新的、市场化的方法来应对产能过剩和价格违规行为。这些协同努力在遏制产能过剩方面取得了可衡量的成果。2025年行业总产量下降28.4%至132万吨，市场价格从2025年中期的低点飙升50%以上，到年底达到每公斤50-56元人民币。展望未来，我们预计反内卷举措仍将是光伏行业的核心主题，有助于形成更均衡的供需格局，并在2026年推动行业实现更高质量的发展。”“更广泛地说，光伏行业持续展现出强劲的长期增长前景。2025年，中国新增光伏装机容量同比增长14%，达到317吉瓦，再创历史新高，证明市场潜力持续超出预期。随着全球人工智能行业的快速发展，太空光伏日益被视为满足人工智能数据中心巨大且不断扩大的能源需求的重要解决方案，为光伏行业创造了重要的新增长引擎。展望未来，作为世界上最高质量 N型多晶硅的成本最低的生产商之一，拥有强劲的资产负债表且没有借款，我们仍然对该行业持乐观态度，并相信我们完全有能力利用市场复苏和这些长期增长机遇。我们将继续通过高效 N型技术的进步以及通过数字化转型和人工智能应用实现的成本优化来增强我们的竞争优势。随着世界加速向清洁能源转型，我们有信心能够引领未来的能源供应。”预测与指引

公司预计2026年第1季度多晶硅产量35000至40000吨。考虑年度产线检修的影响，预计2026年全年多晶硅产量140000至170000吨。

该预测反映的是大全新能源截至本公告日的初步观点，该观点可能会发生变化，存在风险与不确定性。见本公告末尾的“风险提示和免责声明”。

52025年第4季度经营业绩

营业收入

2025年第4季度营业收入为221.7百万美元，2025年第3季度为244.6百万美元，2024

年第4季度为195.4百万美元。与2025年第3季度相比，收入下降的主要原因是销量减少。

毛利及毛利率

2025年第4季度毛利为15.4百万美元，2025年第3季度为9.7百万美元，2024年第4

季度毛利为-65.3百万美元。2025年第4季度毛利率为7.0%，2025年第3季度为3.9%，2024

年第4季度为-33.4%。与2025年第3季度相比，毛利率上升主要是由于生产成本下降。

销售及管理费用

2025年第4季度销售及管理费用为18.7百万美元，2025年第3季度为32.3百万美元，

2024年第4季度为29.4百万美元。下降的主要原因是公司股权激励计划相关的股份支付费用减少，该费用在2025年第4季度和第3季度分别为0和18.6百万美元。

信用减值损失

公司在第4季度确认了19.3百万美元信用减值损失，主要原因是账龄较长的其他应收款项的可回收性存在不确定性。

研发费用

2025年第4季度研发费用为0.7百万美元，2025年第3季度为0.6百万美元，2024年第

4季度为0.4百万美元。研发费用可能因期间而异，并反映该季度发生的研发活动。

经营亏损及经营利润率

因前述原因，2025年第4季度经营亏损为20.9百万美元，2025年第3季度为20.3百万美元，2024年第4季度经营亏损为300.9百万美元。

2025年第4季度经营利润率为-9.4%，2025年第3季度为-8.3%，2024年第4季度为-154.0%。

归属于公司股东的净亏损及每股亏损

因前述原因，2025年第4季度归属于公司股东的净亏损为7.3百万美元，2025年第3季度为14.9百万美元，2024年第4季度为180.2百万美元。

2025 年第 4季度基本每股亏损为 0.11 美元/ADS，2025 年第 3季度为 0.22 美元/ADS，2024年第 4季度为 2.71 美元/ADS。

调整后归属于公司股东的净利润/（亏损）（非会计准则）及调整后每股收益/（亏损）（非会计准则）

62025年第4季度调整后归属于公司股东的净亏损为7.3百万美元，2025年第3季度调整

后归属于公司股东的净利润为3.7百万美元，2024年第4季度调整后归属于公司股东的净亏损为170.6百万美元。

2025 年第 4季度调整后基本每股亏损为 0.11 美元/ADS，2025 年第 3季度调整后基本每股

收益为 0.05 美元/ADS，2024 年第 4季度调整后基本每股亏损为 2.56 美元/ADS。

息税折旧摊销前利润（非会计准则）

2025年第4季度息税折旧摊销前利润（非会计准则）为52.5百万美元，2025年第3季度

为45.8百万美元，2024年第4季度为-235.1百万美元。2025年第4季度息税折旧摊销前利润率（非会计准则）为23.7%，2025年第3季度为18.7%，2024年第4季度为-120.3%。

2025年全年业绩

营业收入

2025年营业收入为665.4百万美元，2024年为1029.1百万美元。下降主要是由于销量降低，同时多晶硅平均售价降低进一步加剧了这一情况。

毛利与毛利率

2025年毛利为-137.9百万美元，2024年为-212.9百万美元。2025年毛利率为-20.7%，2024年为-20.7%。毛利的减少主要是由于收入降低所致。

销售及管理费用

2025年销售及管理费用为118.2百万美元，而2024年为143.1百万美元。下降的主要原

因是公司股权激励计划相关的股份支付费用减少，该费用在2025年和2024年分别为55.8百万美元和72.4百万美元。

研发费用

2025年研发费用为2.6百万美元，2024年为4.6百万美元。研发费用反映了该期间发生

的研发活动，可能因期间而异。

经营亏损与经营利润率

因前述原因，2025年经营亏损为270.2百万美元，2024年为564.1百万美元。2025年经营利润率为-40.6%，2024年为-54.8%。

利息收入净额

72025年利息收入净额为9.0百万美元，2024年为30.2百万美元。利息收入的下降主要是

由于银行存款余额以及银行利率降低所致。

归属于公司股东的净亏损及每股亏损

2025年归属于公司股东的净亏损为170.5百万美元，2024年为345.2百万美元。2025年

基本每股亏损为 2.53 美元/ADS，2024 年为 5.22 美元/ADS。

调整后归属于公司股东的净亏损及每股亏损

2025年调整后归属于公司股东的净亏损（非会计准则）为114.7百万美元，2024年为272.8百万美元。2024 年调整后基本每股亏损（非会计准则）为 1.70 美元/ADS，2024 年为 4.12 美元/ADS。

息税折旧摊销前利润（非会计准则）

2025年息税折旧摊销前利润（非会计准则）为1.7百万美元，2024年为-337.4百万美元。

2025年息税折旧摊销前利润率（非会计准则）为0.3%，而2024年为-32.8%。

财务状况

截至2025年12月31日、2025年9月30日、2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限资金余额分别为980.3百万美元、551.6百万美元、1038.3百万美元。截至2025年12月31日、2025年9月30日、2024年12月31日，公司短期投资余额分别为114.0百万美元、431.3百万美元、9.6百万美元。截至2025年12月31日、2025年9月30日、2024年12月31日，公司应收票据余额分别为135.5百万美元、157.0百万美元、55.2百万美元。

应收票据为六个月内到期的银行承兑汇票。截至2025年12月31日、2025年9月30日、2024年12月31日，一年内定期存款余额分别为972.4百万美元、1034.5百万美元、1087.2百万美元。

现金流

2025年1-12月期间内，经营活动产生的现金流净额为56.1百万美元，2024年同期经营

活动使用的现金流净额为435.4百万美元。

2025年1-12月期间内，投资活动使用的现金流净额为140.7百万美元，2024年同期为

1480.8百万美元。2025年投资活动使用的现金主要是公司在内蒙古包头多晶硅项目的资本支出。

82025年1-12月期间内，筹资活动使用的现金流量净额为0.9百万美元，2024年同期为47.4百万美元。2025年筹资活动使用的现金主要是子公司新疆大全新能源股份有限公司向其少数股东支付的0.9百万美元股份回购款。

非会计准则财务指标的使用

作为财务报表的补充信息，公司使用了部分非会计准则财务指标，包括息税折旧摊销前利润、息税折旧摊销前利润率、调整后归属于公司股东的净利润、调整后基本及稀释每股收益。

公司管理层认为，以上非会计准则财务指标有助于投资者更好地、持续可比的评估公司的经营业绩。因此，公司管理层相信，这些非会计准则财务指标可以为投资者提供有意义的补充信息，以便评估公司的持续、核心业绩表现。公司管理层内部使用这些指标用以评估其业务、财务表现、当前及历史业绩，以及战略决策，预测未来业绩。考虑到公司管理层使用了这些指标，公司相信这些指标对投资者透过管理层的视角了解公司的经营业绩是非常重要的。这些非会计准则财务指标未按照美国会计准则编制，不会单独使用或取代根据美国会计准则编制的财务信息。

这些非会计准则财务指标应与美国会计准则财务指标一同复核，而且可能与其他公司使用的非会计准则财务指标不同。

息税折旧摊销前利润表示净利润扣除利息、所得税费、折旧及摊销之前的利润，息税折旧摊销前利润率表示息税折旧摊销前利润占营业收入的比例。调整后归属于公司股东的净利润及调整后基本及稀释每股收益不包括与股份支付相关的费用。股份支付费用是非现金费用，各期金额不同。因此，公司管理层将其从内部经营预测及模型中将其剔除。公司管理层认为对股份支付费用的调整剔除了其导致的各期变动，有助于投资者评估公司的核心业绩以及与其他公司的业绩比较。

本文最后列示了非会计准则财务指标与财务报表项目的调节表。

电话会议

公司已于2026年2月26日美国东部时间上午8点（同一日的北京/香港时间下午9点）安排电话会议讨论经营业绩。

电话会议的拨入信息如下：

参会人员拨号（免费电话）：+1-888-346-8982

9参会人员国际拨号：+1-412-902-4272

中国大陆免费电话：4001-201203

香港免费电话：800-905945

香港本地电话：+852-301-84992参会人员请在会议开始之前10分钟拨入并请求加入大全新能源公司会议。

您也可以通过以下链接用网络直播接听电话会议：

https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.htmlwebcastid=ba7l5r8H该电话会议的回放在2026年3月5日会议结束后1小时可以获取。

电话会议回放号码如下：

美国免费电话：+1-877-344-7529

国际电话：+1-412-317-0088

加拿大免费电话：855-669-9568

回放获取编号：6386934

如需使用国际拨入号码获取回放，请选择下方链接。

https://services.choruscall.com/ccforms/replay.html

https://services.choruscall.com/ccforms/replay.html参会人员应在加入会议后列明姓名及公司名称。

关于大全新能源公司

大全新能源公司（NYSE 代码：DQ）成立于 2007 年，是一家为全球太阳能光伏行业生产高纯多晶硅的领先制造企业。公司生产并销售高纯多晶硅给下游光伏产品制造企业，随后这些光伏产品制造企业会将多晶硅进一步加工成用于光伏解决方案的硅块、硅片、电池与组件。公司目前拥有多晶硅总产能305000吨/年，是全球高纯多晶硅生产成本最低的企业之一。

风险提示和免责声明

本公告包含前瞻性表述。这些表述是根据《1995年私人证券诉讼改革法案》的安全港规定做出的。这些前瞻性表述可通过“将”、“预计”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“认为”、“估计”及类似表述识别。此外，本公告中的2026年第1季度与全年的展

10望以及管理层引述，以及大全新能源的战略性经营计划均包含前瞻性表述。公司也可能在提交

或提供给美国证券交易委员会的报告、提供给股东的年报、新闻稿及其他书面材料，以及其高管、董事或职员向第三方做出的口头表述中做出书面或口头的前瞻性表述。非历史事实的表述，包括有关公司信念和预期的表述，均为前瞻性表述。前瞻性表述存在固有风险及不确定性。一些因素可能会导致实际业绩与前瞻性表述中的业绩有重大不同，这些因素包括但不限于如下：

光伏产品的需求和光伏技术的发展；全球多晶硅的供需情况；电池制造的替代技术；公司大幅扩大多晶硅产能和产量的能力；政府减少或取消对太阳能应用的补贴和经济激励措施；公司降低生产成本的能力；政治及监管环境的变化等。有关这些因素以及其他风险的更多信息已包含在公司已向美国证券交易委员会提交或提供的报告或文件中。本新闻稿中提供的所有信息均为截至本新闻稿日期的信息，除非适用法律要求，公司没有义务更新该等信息或任何前瞻性表述。

11大全新能源公司

简要合并利润表（未经审计）（单位：千美元）

2025年2025年2024年

2025年度2024年度

第4季度第3季度第4季度营业收入2217112446011953596654151029080

营业成本(206272)(234949)(260622)(803266)(1242012)

毛利154399652(65263)(137851)(212932)

营业费用：

销售及管理费用(18730)(32287)(29403)(118224)(143089)

长期资产减值损失--(175627)-(175627)

信用减值损失(19294)-(18072)(19294)(18072)

研发费用(722)(559)(372)(2584)(4559)

其他营业收入/(成本)24182890(12202)7718(9813)

营业费用合计(36328)(29956)(235676)(132384)(351160)

经营利润(20889)(20304)(300939)(270235)(564092)利息收入净额182129447620902930223

汇兑损益334931(2378)投资收益5658547127842405818186

税前利润(13407)(11886)(290486)(237117)(518061)

所得税收益/（费用）3546(2958)489732103469907

净亏损(9861)(14844)(241513)(216083)(448154)

少数股东损益(2581)74(61331)(45569)(102939)

归属于公司股东的净亏损(7280)(14918)(180182)(170514)(345215)每股亏损

基本每股亏损（美元/ADS） (0.11) (0.22) (2.71) (2.53) (5.22)

稀释每股亏损（美元/ADS） (0.11) (0.22) (2.71) (2.53) (5.22)

加权平均 ADS流通股股数基本6766630167547032666151746735120866160008稀释6766630167547032666151746735120866160008

12大全新能源公司

简要合并资产负债表（未经审计）（单位：千美元）

2025年12月31日2025年9月30日2024年12月31日

资产：

流动资产：

现金、现金等价物及受限资金9802925515641038349短期投资1139794313419619应收票据及应收账款13551815699455171存货169103121437149939一年内定期存款97235810344721087210其他流动资产321138317988291259流动资产合计269238826137962631547固定资产净额及在建工程339905534098783499210预付土地使用权155576154163152869一年以上定期存款632123394427636其他非流动资产135305130443106981资产合计644553663422246418243

流动负债：

应付账款及应付票据1296638325933270预收款项454332422137192应付设备款278957312170406743其他流动负债437804269544030流动负债合计497833462345521235长期预收款项132081691621484其他非流动负债181801808417658负债合计529221497345560377

所有者权益：

归属于公司股东的所有者权益440672743539924361192少数股东权益150958814908871496674所有者权益合计591631558448795857866负债及所有者权益合计644553663422246418243

13大全新能源公司

简要合并现金流量表（未经审计）（单位：千美元）

2025年度2024年度

经营活动：

净亏损(216083)(448154)调节净利润至经营活动产生的现金流量净额的项目345666568101

经营性资产及负债的变动(73459)(555370)

经营活动产生/（使用）的现金流量净额56124(435423)

投资活动：

购置固定资产、房屋及设备(179469)(358828)

购置土地使用权-(10091)