机械设备行业年初至今（2024年6月30日）涨跌幅-4.4%，位于一级行业第17位，同期沪深300指数+0.89%，相对收益-5.29%。仅三个子行业实现正收益：①轨交设备（+25.43%）；②工程机械整机（+22.72%）；③纺织服装设备（+0.75%）。

展望下半年，我们延续2024年度策略“顺周期之势，掘成长之金”，从：①上半年表现较好的板块能否持续；②业绩增速有拐点；③政策主线，三个角度进行选股，认为工程机械、半导体设备、机床刀具三个方向具备较高投资价值。当前行业整体处于低位，存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。

半导体设备：全球半导体销售自2021年下半年开始的下行周期结束，主要代工厂营业收入同比增速在2023Q1触底，2023Q2开始恢复。代工厂产能利用率在2023Q1见底，后逐步提升。受美国先进制程出口管制影响，我国半导体设备投资中海外投资预计有所下降，但解决卡脖子的确定性更强，长期来看国产设备受益。建议关注：1）低估值平台型龙头：北方华创；2）受益于存储器扩产：中微公司、拓荆科技；3）国产化率较低，国产替代空间较大的环节：精测电子、微导纳米、芯源微等。

工程机械：住房城乡建设部印发通知明确更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，更新周期有望开启。产品出口降幅收窄，海外景气依旧。以印尼为代表的新兴市场开工时长领先，且增速保持一定增长。我国工程机械近年来取得长足进步，国际地位持续提升。徐工自2021年以来，连续两年位居全球前三；三一亦保持全球前五的优势地位。建议关注：徐工机械、三一重工。

机床刀具：高技术制造业及装备制造业PMI连续多月处于扩张区间，内需有望复苏。切削机床产量单月增速有反复，累计产量同比稳增。工业和信息化部等七部门发布了《推动工业领域设备更新实施方案》，推动工业母机行业更新服役超过10年的机床进行更新换代，政策支持下有望开启新一轮大规模设备更新。2024年我国机床出口结束两年的下行趋势，恢复正增长。出口均价持续提升，竞争力逐步增强。建议关注：海天精工、纽威数控、豪迈科技、创世纪。刀具竞争格局分散，国产刀具进口替代加速，市占率持续提升。建议关注：华锐精密、欧科亿、沃尔德。

风险提示：中美贸易摩擦加剧、竞争格局恶化风险、基建及地产投资低于预期、原材料价格大幅波动、高科技产业技术突破性发展等。