英伟达发布H200，主要在内存容量和内存带宽上及性能升级。NVIDIA在S23 大会上突然推出新一代的GPU H200，是全球首款搭载 HBM3e内存的GPU，拥有4.8TB/s 的内存带宽，较 H100 增加1.4 倍。H200还将 GPU 的内存容量扩展到141GB，几乎是H100 的80GB 的两倍。

虽然算力和H100 保持不变，但出色的内存性能使得H200 相较于H100在推理性能上最高提高至2 倍，在能耗和TCO 成本方面可以降低至H100 的50%。

GPT-5 在开发中，短缺的训练数据为最大掣肘。OpenAI 的CEO 表示与微软的合作良好，预计随着时间推移，会从微软和其他投资者那里获得更多的融资，用于开发更强大的模型。GPT-5 将比OpenAI 之前发布的所有模型都特殊、复杂。从技术层面来看，很难精准预测该模型到底有哪些新功能。除了更强的技术架构之外，需要海量数据集进行训练包括互联网公开的和非公开的专属私有数据。所以，短缺的训练数据将是开发GPT-5 的一个重要难点。

GPT-4V 在多模态数学推理方面仍有挫败感，与人类表现仍有一定差距。微软最近发布了名为 “MathVista” 的全新多模态数学推理基准数据集，并对 12 个最新的大型模型进行了全面评估。实验结果显示，目前性能最强的 GPT-4V 在与人类表现相比，仍有一定差距，主要是由于它在理解复杂图形和进行严密推理方面的不足。GPT-4V 等大模型在理解复杂图形和进行严密推理方面仍有十足的进步空间。

投资建议：继续重点推荐AI 光互联板块。1）海外光模块核心标的：

推荐【天孚通信】、【新易盛】；2）国产光模块核心标的：推荐【光迅科技】，受益标的【华工科技】；3）光芯片国产渗透机会：【仕佳光子】、【光库科技】。

催化剂：更多AI 应用出现，GPT-5 发布。

风险提示：AI 应用发展不及预期，海外开支不及预期。