2月11日，在连续上涨后，A股市场缩量调整，成交额降至1.68万亿元，创业板指跌逾1%，整个A股市场超3400只股票下跌，但仍有不少个股活跃。资金面上，春节后4个交易日(2月5日-2月10日)，A股市场融资余额累计增加超640亿元，而股票型ETF资金累计流出超280亿元。

分析人士认为，春节后市场各类参与者大多有不同程度的回流，美元指数回落和节后微观流动性改善分别从宏观和微观两个层面为市场上行提供了支撑，预计本轮反弹行情仍将继续演绎。

个股行情持续

2月11日，A股市场震荡调整，市场继续缩量。Wind数据显示，截至当天收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.12%、0.69%、1.43%，科创50指数下跌1.19%，北证50指数上涨2.04%，上证指数报收3318.06点，创业板指报收2152.73点。

A股市场成交缩量，成交额为1.68万亿元，较前一个交易日减少816亿元，其中沪市成交额为6321.67亿元，深市成交额为10037.81亿元。整个A股市场上涨股票数为1834只，84只股票涨停，3418只股票下跌，2只股票跌停。超过80只股票涨停意味着在充裕的流动性下个股行情持续。

盘面上，黄金珠宝、钢铁、网红经济等板块活跃，智慧医疗、芯片设计等板块调整，AI相关板块出现分化。申万一级行业中，纺织服饰、银行、传媒行业领涨，分别上涨1.31%、0.93%、0.74%;房地产、电力设备、国防军工行业跌幅居前，分别下跌1.67%、1.41%、1.08%。

北交所股票中，舜宇精工、国子软件、广脉科技、朗鸿科技均30%涨停。北交所2月11日成交额达422.80亿元，创2025年以来新高。

此外，青云科技-U20%涨停，已连续5个交易日20%涨停。光线传媒20%涨停，股价创历史新高，近5个交易日累计上涨110.91%。消息面上，据灯塔专业版实时数据，截至2月11日12时59分，影片《哪吒之魔童闹海》票房突破87亿元。另据灯塔专业版AI票房预测，《哪吒之魔童闹海》预测票房为145.28亿元，冲击全球单一市场20亿美元大关。

浙商证券传媒互联网行业首席分析师冯翠婷表示，光线传媒作为《哪吒之魔童闹海》的主要投资方，2025年一季度利润或增厚17亿元，同时后续产品线、衍生品销售均值得期待。

资金面分歧凸显

从资金面来看，随着春节后A股市场反弹，资金面分歧凸显。Wind数据显示，2月5日-2月10日，A股市场融资余额累计增加646.54亿元，而股票型ETF资金累计净流出288.11亿元。

具体来看，Wind数据显示，2月5日A股融资余额增加198.45亿元，2月6日增加146.29亿元，2月7日增加110.50亿元，2月10日增加191.30亿元，连续4个交易日增加金额均超110亿元。

从行业情况来看，2月5日-2月10日，申万一级31个行业中仅有房地产行业融资余额出现减少，减少金额为2.29亿元。其他行业均出现融资余额增加，计算机、电子、电力设备行业融资余额增加金额居前，分别为139.90亿元、115.50亿元、52.34亿元;机械设备、汽车、通信行业融资余额均增加超40亿元。

个股方面，2月5日-2月10日，A股市场共有158只股票融资净买入额超1亿元，中芯国际、浪潮信息、瑞芯微、广和通、拓维信息融资净买入金额居前，分别为10.47亿元、9.43亿元、9亿元、8.02亿元、7.46亿元。仅有15只股票融资净卖出超1亿元，太辰光、润欣科技、紫金矿业、赛力斯、同花顺融资净卖出金额居前，分别为4.63亿元、3.52亿元、2.45亿元、2.36亿元、2.30亿元。

2月5日-2月10日，股票型ETF资金连续4个交易日净流出。其中，2月5日净流出52.50亿元，2月6日净流出29.87亿元，2月7日净流出4.75亿元，2月10日净流出200.99亿元。华夏上证科创板50成份ETF资金净流出超80亿元，嘉实上证科创板芯片ETF净流出超30亿元。

民生证券策略首席分析师牟一凌表示，春节后市场各类参与者大多有不同程度的回流，且以个人投资者(两融、龙虎榜等)为主，ETF整体被小幅净赎回，未来关注各类投资者回补的持续性。

市场仍将震荡上行

Wind数据显示，截至2月11日，万得全A滚动市盈率为18.55倍，沪深300滚动市盈率为12.58倍，A股估值具有性价比。

对于A股市场，富荣基金基金经理李延峥表示，预计投资者对政策的预期有望维持在高位。结合宏观与产业的趋势来看，春季反弹行情或已如期展开。结构上，1月年报预告落地后，市场进入业绩空窗期，短期预期主导市场的概率较大。

“由技术变革驱动的春季反弹行情明显加速，交易风格和结构愈发极致，后续行情分化不可避免。”中信证券首席A股策略师裘翔表示，中国科技类资产价值正在被全球投资者重估，中美估值差有望收敛。预计本轮行情仍将继续演绎，结构分化和行情节奏将更为关键，当前建议配置以端侧AI为核心的产业逻辑突出板块，后续转向非美出海+红利的杠铃策略。

中信建投证券首席策略官陈果表示，美元指数回落和节后微观流动性改善分别从宏观和微观两个层面为市场上行提供了支撑。同时，近期政策表态积极，预计市场目前震荡上行的行情有望持续。

华西证券首席策略分析师李立峰表示，尽管近期A股市场科技成长板块交易有所拥挤，但随着国内AI应用场景加速落地，风险偏好支撑下反弹行情有望延续，主题投资仍将处于活跃期。