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2025年1月17日 ，公司发布 2024年年度业绩预亏公告：2024年公司营收预计实现8.0-8.5 亿元，同比减少28.35%至23.87%；归母净利润预计实现-1.42 到-1.78 亿元，同比转亏；扣非归母净利润预计实现-1.56 到-1.92 亿元，同比转亏。对此点评如下：

全年业绩表现不佳，受新能源需求下滑拖累明显。单看四季度：公司营收预计实现1.56-2.06 亿元，同比减少32.47%至10.82%；归母净利润预计实现-0.61 到-0.97 亿元，同比转亏；扣非归母净利润预计实现-0.66到-1.02 亿元，同比转亏。一方面，公司下游大客户集中在光伏、锂电等新能源行业，而此类客户大幅减少资本开支，公司产品销售下滑明显。另一方面，公司持续加大研发投入，新增了逆变、光伏储能、精密导轨丝杆、工业电机项目，优化控制器、变频器产品，开发细分行业解决方案应用控制系统。同时，公司数字化工厂、杭州研究院募投项目转固定资产折旧增加，叠加资产减值计提影响，公司业绩首次出现亏损。

光伏锂电业务占比降低，3C、激光业务快速发展。自光伏锂电行业需求整体疲软后，公司积极调整发展战略，将业务资源向3C、激光、纺织、包装等传统行业转移，一定程度上弥补了光伏锂电业务下滑造成的亏损。目前，公司光伏锂电业务合计占比已不足30%，未来随着该板块占比的持续下降，公司业绩有望扭亏为盈。

人形机器人业务进展顺利，组件取得小批量订单。凭借多年的技术积累和产品研发储备，公司顺利进军人形机器人赛道。今年5 月，公司发布Hu-MDB 系列无框力矩电机，并宣布进军人形机器人赛道；7 月公司已与国内头部人形机器人本体厂商建立了合作关系，并专注于线性组件、旋转关节组件以及差异化灵巧手的研发；8 月，浙江禾川人形机器人有限公司成立。同月，公司在2024 世界机器人大会上展出一款通用型人形机器人——“YOLO”游龙01，机器人身体部件的90%为公司自制，包括行星滚柱丝杠、空心杯电机、无框力矩电机、驱控单元、灵巧手等。11 月，公司签约华为全球具身智能产业创新中心，未来有望进入华为人形机器人供应链。目前，公司机器人组件已取得小批量订单，未来有望受益于人形机器人量产落地。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为-1.49、0.29 和0.83亿元，对应PE 值分别为-、244.19 和85.41 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：订单交付不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。