核心要点

行情回顾

1、化学制药板块本周上涨2.18%，略低于沪深300指数的2.37%，在131个板块中排名第39位，表现稳健。

2、本周板块主力资金净流出34.37亿元，其中8月12日和8月14日分别净流出28.99亿元和20.03亿元，机构观望情绪浓厚。

3、板块内个股分化明显，广生堂周涨幅达40.66%，微芯生物、海辰药业等多只个股上涨超过20%，而*ST苏吴、*ST三圣等个股则大幅下跌。

4、截至8月15日，板块市盈率（TTM）为-23.38，处于近一年数据的26.55分位；市净率（MRQ）为39.21，处于近一年数据的100分位，估值风险需关注。

宏观解读

1、复星医药的小分子口服DPP-1抑制剂XH-S004在治疗非囊性纤维化支气管扩张症和慢性阻塞性肺疾病（COPD）方面取得临床进展，体现了我国在化学制药领域技术创新的实力。

行业要闻

1、复星医药与Expedition Therapeutics达成协议，将DPP-1抑制剂XH-S004的全球权益授权给Expedition，获得至多1.2亿美元的首付款和里程碑付款，以及未来可能高达5.25亿美元的销售里程碑款项。

投资建议

1、关注技术创新驱动的长期投资机会：近期，复星医药的小分子口服DPP-1抑制剂XH-S004在治疗非囊性纤维化支气管扩张症和慢性阻塞性肺疾病（COPD）方面取得了临床进展，体现了我国化学制药领域技术创新的实力。该药物是全球首个进入临床试验阶段的同机制小分子口服抑制剂，有望为呼吸系统疾病的治疗提供新途径。此外，复星医药将该药物授权给Expedition Therapeutics，获得至多1.2亿美元的首付款和开发里程碑付款，以及未来可能高达5.25亿美元的销售里程碑款项，彰显了国际医药市场对我国创新药的认可。长期来看，技术创新将是化学制药行业发展的核心驱动力，投资者可关注具备自主创新能力、研发管线丰富的优质企业，把握行业长期增长的机遇。

风险提示

化学制药行业研发投入大、周期长，新药研发存在较高的失败风险；此外，行业政策变化和市场竞争加剧可能对企业业绩造成不利影响，投资者需警惕相关风险。