事件：公司发布2026 年半年报，2026H1 公司实现营业收入106.60 亿元，同比增长24.04%；归母净利润2.33 亿元，同比增长10.99%。其中单Q2公司实现营收66.75 亿元，同比增长4.19%，环比增长67.52%；归母净利润0.54 亿元，同比下降86.60%，环比下降70.01%。

风机销售营收同比高增，在手订单同步提升。26H1 公司风力发电机组制造营业收入为92.05 亿元，同比增长43.66%，同期公司销售规模为6.29GW，其中，国内市场销售规模为5.79GW。公司新增订单市场份额上升，中标价格较上年总体趋稳，有所提升；截至2026 年6 月底，公司国内在手订单规模近20GW。

风机产品盈利能力呈现稳步改善趋势，成本费用控制有效。尽管受2024 年部分低价订单仍在交付期等因素影响，报告期内风机毛利率为5.31%，但较2025 年全年水平已提升0.88 个百分点，其中国内风机毛利率较去年全年提升1.42 个百分点；期间费用率同比下降2.58 个百分点至8.53%。

海外业务成为报告期最强劲的增长引擎，已从订单储备积累阶段迈入规模化发展阶段。上半年实现海外销售收入9.33 亿元，同比大幅增长300.11%，第二季度毛利率较一季度明显回升；海外新增订单规模同比显著增长，截至报告公告日，海外已签合同的在手订单近5GW，布局更加均衡。

投资建议：预计26-28 年公司归母净利润为11.32/18.95/26.21 亿元，同比+58.9%/+67.5%/+38.3%，EPS 分别为0.71/1.19/1.65 元，维持“增持”评级。

风险提示：风电装机不及预期；原材料价格波动风险