在今年年中AI链见顶之后，医药板块似乎成了全市场逻辑最硬的板块。这一方面与其业绩基本面有关。

创新药杀疯!

今日(9月30日)早盘，医药白马康希诺开盘后直线拉升，并封死20%涨停板。“涨停板敢死队”在涨停板上的最大封单一度超过8亿元。与此同时，多只生物医药股爆发，疫苗ETF、创新药ETF集体拉升。

分析人士认为，主要有四大利好驱动创新药及疫苗板块。一是国家“十五五”规划提出动态优化免疫规划;二是Summit宣布，阿斯利康将出资20亿美元对该公司进行战略股权投资;三是mRNA技术从传染病预防向肿瘤治疗扩展;四是国内创新药企业加速国际化，创新药BD持续活跃。

创新药成“最亮的星”

今日，疫苗ETF嘉实盘中大涨超4.4%，科创创新药ETF国泰大涨超3.3%，北交所的三元基因一度狂拉超26%，康希诺开盘9分钟就封死20%涨停，泰诺麦博随后亦封死20%涨停，南模生物、键凯科技、义翘神州、近岸蛋白等个股集体大涨。

分析人士认为，创新药今天爆发可能是对近期利好的一次集中反应。

首先，工业和信息化部等十部门18日公布《医药工业发展“十五五”规划》，提出到2030年，生物医药研发应用稳居世界前列，创新驱动效能充分释放，重点领域关键核心技术实现系统性突破。生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业，持续守护增进人民生命健康福祉。但在此之前，因有假日和海外因素的原因，医药板块反应并不大。

其次，9月29日，Summit宣布，阿斯利康将出资20亿美元对该公司进行战略股权投资，并将主导推进依沃西联合阿斯利康的Sonesitatug Vedotin(Sone-Ve，CLDN18.2 ADC)用于治疗多种胃肠道肿瘤的临床研究。与此同时，双方拟进一步推进依沃西与阿斯利康旗下一系列ADC药物及其他抗肿瘤药物联合疗法的临床探索。这可能是近期创新药行情最直接的导火索。

再次，?技术升级近期也在加速，mRNA技术从传染病预防向肿瘤治疗扩展，Moderna等海外企业的临床进展提升了市场信心，国内部分头部企业也在积极布局相关合作。这一叙事正给相关企业带来估值扩张的全新逻辑。

最后，国内创新药企业加速国际化。恒瑞医药最新公告称，将HRS-1596有偿许可给诺和潜在总交易额最高可达26亿美元。此前不久，诺诚健华宣布与礼来达成战略研究合作及许可协议，最高收取1亿美元首付款及32.5亿美元里程碑付款。

基本面持续向好

在今年年中AI链见顶之后，医药板块似乎成了全市场逻辑最硬的板块。这一方面与其业绩基本面有关。据国盛证券统计，A股创新药板块2026年上半年整体实现营业收入620.63亿元，同比增长32.54%，归母净利润和扣非归母净利润分别为131.73亿元和108.70亿元，实现大幅增长。

2026年二季度，该板块营业收入为343.12亿元，实现同比增长36.30%;归母净利润与扣非归母净利润分别为88.86亿元和75.81亿元，同比增长390.19%和608.77%。收入端快速增长主要得益于大额BD交易频出带来的可观收入，以及核心产品商业化进程顺利、销售放量明显;利润率与费用率同步优化，盈利质量显著提升。今年上半年，该板块毛利率也维持高位。2026年上半年板块毛利率为87.69%，二季度板块毛利率为88.76%。

另一方面，2026年1—8月中国医药出海交易总金额达1128.57亿美元，已超过2024年全年(566.76亿美元)、超过2025年全年79%，2026年1—8月全球交易TOP 10中国企业占八席，海外权益授出持续成为重要资金来源。

值得注意的是，出海方向还有一个乐观预期催化：据路透社最近报道，美国财政部正起草针对制药公司投资新规则，讨论方案倾向于允许美企继续开展多数普通药品及创新药的授权引进(License-in)，仅重点限制涉及病原体及可能被武器化的生物技术交易。分析人士认为，该草案较国会部分议员主张的广泛限制明显宽松，虽目前尚未最终定稿，但短期依然是个乐观因子。