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近期，公司发布2024年度报告&2025年一季报：2024全年公司实现营业收入14.57 亿元，同比+5.29%；实现归母净利润0.93 亿元，同比+5.63%；扣非归母净利润0.83 亿元，同比+10.97%。2025Q1 实现营收3.51 亿元，同比+25.55%，归母净利润0.32 亿元，同比+49.12%，扣非归母净利润0.30 亿元，同比+63.78%

全年业绩超稳健，毛利率提升明显。单看Q4：公司营收实现3.39 亿元，同比-25.18%；归母净利润实现-0.24 亿元，同比-262.89%；毛利率为22.84%，同比+4.03pct。分产品看：智能自动化物流输送分拣系统及其关键设备实现收入4.50 亿元，同比-38.69%，毛利率为19.81%，同比+5.75pct；物流输送分拣核心部件实现收入9.89 亿元，同比+54.94%，毛利率为31.82%，同比+0.99pct；售后及其他实现收入0.13 亿元，同比+86.14%，毛利率为38.89%，同比-4.81pct。公司业绩高增长主因公司加大市场拓展，快速推动全球化布局，进一步完善在全球的全球制造网络、研发网络和营销服务网络，为海外客户及中国跨境电商出海提供高质量的快速交付和本地化服务。

智能物流装备领先企业，服务国内外标杆客户。公司专注于智能物流系统及相关设备和核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，其产品涵盖智能输送分拣设备、拣选机器人、拆码垛机器人、智能物流搬运机器人等，并以穿梭机器人为核心构建了货到人拣选一体化系统，配合物联网、云技术、大数据和AR 技术的远程维护与诊断系统，为客户提供高效、智能化的物流解决方案。公司凭借二十余年积累的核心技术，满足电商、新零售、快递、服装、医药、烟草等多领域的客户需求。

携手鹿明机器人，探索具身智能落地场景。公司凭借在智能物流装备及关键零部件制造领域的深厚积累，加大在工业和服务机器人领域的技术研发投入，重点攻克机器人核心部件和核心控制技术。公司与鹿明机器人签署战略合作协议，双方计划快速推进人形机器人在自动化物流系统和数字工厂中的应用场景落地，以公司的“机器人技术研究院”为核心，结合鹿明机器人在具身智能领域的全栈式技术能力，对人形机器人进行全面测试与深度应用，打造行业标杆项目。

盈利预测：预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.41、1.80 和1.98亿元，对应PE 值分别为30.82、24.16 和21.99 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：订单交付不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。