华熙生物发布2026 年半年度报告：

2026H1 营业收入17.56 亿元/同比-22.32%；归母净利润1.53 亿元/同比-30.82%；扣非归母净利润1.29 亿元/同比-25.49%。2026Q2 营业收入9.27亿元/同比-21.64%，环比+11.74%；归母净利润0.88 亿元/同比-25.91%，环比+36.32%；扣非归母净利润0.72 亿元/同比-21.67%，环比+25.04%。

毛利率阶段性承压，Q2 盈利能力环比改善

2026H1 毛利率67.95%/同比-3.05pp，归母净利率8.70%/同比-1.07pp；销售费用率34.12%/同比-1.62pp；管理费用率12.92%/同比+0.75pp；研发费用率12.07%/同比+1.85pp。2026Q2 毛利率68.05%/同比-1.89pp，环比+0.21pp；归母净利率9.51%/同比-0.55pp，环比+1.71pp；销售费用率36.23%/同比+1.24pp； 管理费用率11.76%/ 同比-0.09pp； 研发费用率13.61%/ 同比+2.95pp。

原料业务稳健增长，国际化持续推进

原料产品收入6.38 亿元/同比+1.87%，毛利率57.95%/同比-4.05pp。其中，国际市场收入3.44 亿元/同比+4.05%，占原料收入54.06%；南美、东欧、东南亚等新兴市场保持良好增长，皮肤科学材料国际市场收入同比增长超过15%。医疗终端产品收入5.99 亿元/ 同比-10.99%，毛利率80.63%/同比-0.95pp。皮肤科学创新转化业务收入4.48 亿元/同比-50.91%，毛利率62.74%/同比-6.96pp。

“四个重塑”推动经营提质，AI 加速驱动业务转型升级公司围绕“技术驱动、稳健经营、创新发展”，推进“四个重塑”与“双增”战略，推动经营体系由规模扩张向质量增长转变，业务模式由产品供给向覆盖医疗、医美、护肤及营养健康的生命健康解决方案升级。2026 年为公司“AI 元年”，AI 加速融入研发、制造、供应链、消费者服务和组织管理，并由工具应用向平台化供给和场景融合深化，增效成果有望逐步体现。

美塑产品加速放量，JUVELOOK 获批有望打开再生医美增长空间公司围绕中胚美塑、填充两大赛道完善医美产品矩阵，美塑类产品上半年销售约298 万支，同比增长超过150%，并由单一产品销售向基于ECM 的综合解决方案和全周期抗衰服务转型。7 月28 日，公司代理的韩国VAIM GLOBAL聚乳酸面部填充剂JUVELOOK 获NMPA 批准上市，进一步完善再生医美产品布局，同时HA-PDRN、HA-PN 凝胶等产品持续推进研发及注册。

多生命活性物加速产业化，原料矩阵持续扩容

公司持续丰富生物活性物矩阵，上半年开展原料及合成生物研发项目66 个，完成5 个生物活性物原料新产品及1 个解决方案产品上市；其中注射级重组XVII 型人源化胶原蛋白完成试产，PN 完成试产及工艺验证。同时，公司积极将AI 工具引入原料研发，在菌株设计与构建、性状筛选、发酵过程控制及发酵纯化工艺优化等环节加快应用，提升项目转化效率与产品质量，持续推动原料应用场景多元化。

护肤业务聚焦提质，产品力持续提升

公司持续围绕科技创新和消费者需求变化，优化产品布局，推动公司核心技术向产品价值转化。润百颜深化ECM 科技护肤布局，上半年推出ECM 物理防晒并升级白纱布次抛4.0；夸迪产品线进行部分优化调整，拓展精华油、眼霜等抗老细分场景。同时，HA“双受体”靶向修护、PDRN 高压智组装等技术已实现终端产品应用。

风险提示：行业竞争加剧、新产品表现不及预期、战略转型不及预期等