行业近况

3 月27 日，百度面向企业合作伙伴发布“文心千帆”大模型平台1，包括文心一言在内的全套文心大模型以及相应的开发工具链。我们认为国内大模型生态赋能持续推进，应用端有望加速繁荣。3 月30 日，Bloomberg发布金融场景下的大模型BloombergGPT2，其训练结果显示在金融任务中表现超过现有模型。我们认为海外垂类场景大模型证明了通用模型和细分场景结合的可实现性，期待国内各核心场景与大模型的结合的落地进展。

评论

大模型技术或将逐步平权，国内应用侧底层选择或更加多元。海外方面，我们观察到近期出现Meta旗下的LLaMA等可用度更高的类GPT开源模型，论文3展示其性能与GPT-4 虽仍有一定差距，但与GPT-3 模型性能基本相当，我们认为这类模型有望在开源社区的持续迭代下实现性能快速提升。

国内方面，我们观察到腾讯、阿里、华为、商汤等公司在大模型方面积极投入，接下来数月国内或将出现更多可用的大模型。综合来看，我们认为大模型技术或将逐步平权，模型的可得性或将不会成为制约国内AI应用发展的核心因素。短期内各应用领域的厂商或将会有更多可选的模型路径，既可基于开源模型项目进行优化自研，又可与掌握闭源模型的大厂或创业公司进行合作，我们认为卡位更优质应用场景的厂商或具有更大话语权。

聚焦核心场景应用，关注领域核心标的。我们认为近期市场对“国内应用软件领域是否有AI相关场景”的逻辑演绎已经相对充分，“技术平权”背景下未来应用软件的重心或将回到场景、客户、流量的竞争，建议关注AI更有可能落地变现的场景。我们认为具有细分场景客户入口、行业数据积累、落地场景的龙头厂商将更加持续受益，并有望在各类细分场景中打造相应的垂直领域模型，率先实现通用模型和细分场景的结合落地。

估值与建议

我们持续看好AI应用侧发展机遇，维持先通用场景后垂直行业的推荐顺序。通用场景方面，建议关注企服（用友网络）、邮件（彩讯股份，未覆盖）、创意（万兴科技，未覆盖）等场景的应用软件厂商；垂直行业方面，建议关注金融（恒生电子）、教育（科大讯飞）、医疗（卫宁健康、创业慧康）、工业设计（中望软件）等垂类厂商与大模型合作进展。

风险

技术进展不及预期；国内应用落地不及预期。