事件概述：

近日，致远互联发布了《2024 年度业绩预告》，预计2024 年年度实现归属于母公司所有者的净亏损1.3 亿元到1.8 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加亏损7998 万元至12998 万元；归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净亏损1.34 亿元到1.86 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加亏损7562 万元至12762万元。与此同时，公司2024 年报告期内在AI 创新和行业信创方面呈现出了不少积极变化。

短期业绩承压，主要系三大因素变化影响

根据《北京致远互联软件股份有限公司2024 年年度业绩预告》披露的相关信息，公司2024 年度预计亏损将进一步扩大，主要系三个方面的变化所致。一是营业收入不达预期，从短期看，受客户结构、客户需求及项目周期等因素变化的影响，公司的营业收入当期未达预期，预计实现营业收入同比下降。二是期间费用上升，主要是报告期内人员优化导致离职补偿当期一次性支出，以及公司持续引入优秀人才和加强人员能力提升所致。三是资产减值损失的计提，基于谨慎性原则，结合市场情况判断和会计准则要求，按照公司的会计政策拟计提的信用减值损失较上年同期增加。此外，非经营性损益也对业绩造成了影响，2024 年公司符合损益确认条件的政府补助低于上年同期。

长期看好AI Agent 和行业信创的发展机遇

尽管公司短期内业绩承压，但从长期看整体趋势正在转好，并对AI和行业信创的未来发展机遇保持乐观。经营方面，业绩预告披露2024年公司在手订单同比增长10%-15%，合同负债同比增长10%-15%，项目回款率保持稳定增长，经营活动产生的现金流量净额较去年同期有所改善；2024 年全年合同签约金额同比保持稳定增长，企业端客户合同签约金额同比增长，百万级以上合同签约金额增长约15%。研发方面，公司积极投入研发新一代技术平台及产品，并加力AIGC 在组织级办公软件应用的研发投入；截止2024 年上半年，公司研发支出总额占营业收入的比例已接近30%，同比提高了近5 个百分点。

在AI 方面，致远互联坚持以AI Agent 推动协同运营管理的高效化、智能化和数字化。据业绩预告披露，2024 年公司发布了五大类AI 产品和服务，包括知识服务类、内容创作类、数据分析类、流程自动化类和对话服务类，以及AI 原生应用。报告期内公司AI Agent 关联合同（含AI Agent 功能的合同）金额约2500 万元，AI 相关产品已逐步实现订单转化。在行业信创方面，公司聚焦突破央国企等头部客户，制定了“新质计划”，该部分市场占有率提升较快，2024 年行业信创合同签约金额增长超70%，签约了中国中车、中国中铁、中国建筑、中国通号、中国南水北调、中国林业、中国出版等重点客户。

投资建议

致远互联是国内协同管理软件龙头企业。我们认为，公司未来有望持续受益于信创推进，并在AI 浪潮下把握协同办公场景入口，进一步引领协同软件智能化发展，支撑其中长期发展。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为10.26/11.58/15.05 亿元，归母净利润分别为-1.36/-0.37/0.31 亿元。维持买入-A 的投资评级。考虑到公司目前正处于AI 和信创相关业务的投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS 进行估值。6 个月目标价为30.21 元，相当于2025 年3 倍的动态市销率。

风险提示：

新产品推广不及预期、信创进展不及预期、AI 商业化不及预期等。