海外AI算力需求旺盛提振相关厂商业绩，英伟达H20或将供货
随着2月中旬英伟达2024财年业绩大超预期，全球市场AI算力需求旺盛的趋势持续强化，进而提振AI算力产业链相关公司业绩向好。3月1日，戴尔的4QFY24财报显示，公司AI服务器需求强劲，订单量连续增长近40%，积压订单几乎翻倍。此外，超微、慧与、广达等AI算力产业链相关公司也都对2024年的AI服务器业务持乐观态度。我们认为，AI服务器厂商业绩及预期提升，反映了当前及未来全球人工智能产业加速发展对AI算力旺盛的需求将持续提升，AI算力或将成为投资确定性最强的AI产业链细分环节。
据《科创板日报》报道，英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在今年的英伟达GTC2024大会（3月18日-3月21日）开完后全面接受预订，最快四周可以供货。为满足新的出口管制标准，英伟达试图面向中国市场推出符合要求的新产品。以H20为例，新产品被迫降低了算力性能，同时提高了算力之外的带宽、缓存等技术参数，沿用了CUDA软件生态，以确保其产品竞争力。我们认为，H20未来如果供货，一方面能够在合规前提下满足国内客户对英伟达产品的需求，提升进口AI算力相关公司的供给能力；另一方面也能够保持国内市场的开放性和竞争性，带动国产AI算力加速发展。
国内各级政府鼓励支持AI算力发展，国产厂商有望持续收益
2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，明确强调：要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。
2月29日，北京市首个自主创新人工智能算力集群在第二届北京人工智能产业创新发展大会上成功签约。集群将面向北京市乃至全国人工智能中小企业及科研单位服务，提供开源开放、安全高效的算力，围绕技术创新和产业发展需求，以算力集群赋能创新集群和产业创新。
2月29日，贵州向72家省内外企业发放首批“算力券”，以用于其购买当地算力服务或数据交易产品时抵扣一定比例费用。另外，河南、四川、浙江等地均推出了“算力券”，支持人工智能发展。
我们认为，除了需求侧爆发式增长对算力的拉动，在国内各级政府对AI算力发展高度重视和积极支持的背景下，国产AI算力厂商近水楼台，有望持续受益。
建议关注AI算力的持续性投资机会
我们认为，当前AI算力持续性的投资机会是科技高景气的典型细分赛道，呈现出三条主线。一是放眼全球市场，AI浪潮下算力作为产业和投资布局方向的确定性持续提升，参与全球AI算力产业链的相关公司或将在未来兑现业绩，建议关注：浪潮信息、联想集团、工业富联、紫光股份等。二是聚焦国内市场，除了与海外AI算力具备相似的投资逻辑，还叠加了政策端的高度重视和大力扶持，国产算力有望持续收益，建议关注：中科曙光、高新发展、软通动力、神州数码、拓维信息、海光信息等。三是AI算力或将进一步在云端带动数据中心相关需求提升，在边缘侧牵引AIPC加速发展，建议关注：润泽科技、华勤技术、智微智能、中科创达等。
建议关注
人工智能：金山办公、科大讯飞、中科创达、中科曙光、致远互联、奥比中光
基础工具链：普源精电、鼎阳科技、中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子
卫星互联网：创意信息、坤恒顺维、航天宏图、中科星图、霍莱沃、佳缘科技
工业软件：宝信软件、中控技术、容知日新、赛意信息、能科科技、鼎捷软件
风险提示：
1）宏观经济变化影响企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。
