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计算机行业投资策略:信创扛旗 迎接春天

开源证券股份有限公司 2022-11-29

信创扛旗,迎接春天

2022 年6 月复工复产以来,计算机行业招投标正逐渐改善,递延项目也在加紧推进,基本面逐渐向好。三季度计算机行业收入增长已环比加速,行业信创、智能汽车、卫星遥感应用等领域公司业绩增长亮眼,目前板块估值仍处于相对低位,配置价值凸显。展望未来,我们认为在内部政策催化和外部环境刺激下,“大信创”浪潮将至,我们测算信创产业潜在空间为数千亿元,蓝海市场可期。目前,国产化软硬件发展提速,生态持续完善,信创产业有望迎来发展良机。

行情回顾:计算机估值仍处于相对低位

截至2022 年11 月8 日,计算机指数较年初下跌20.15%,跑赢沪深300 指数;计算机板块PE-TTM 为50.75,处于历史相对低位。2022Q3 基金对计算机行业的持仓比例为2.69%,环比提升0.28 个百分点。业绩方面,2022Q3 计算机板块收入同比增长1.9%,增速环比Q2 提升,板块整体现金流改善;行业信创、智能汽车、卫星遥感应用等领域公司业绩增长亮眼,其中信创板块三季度明显加速。三季度计算机行业收入增长已环比加速,现金流显著改善,计算机大部分细分赛道仍处于渗透率提升、景气度向上的大趋势中,基本面无需过分悲观,目前板块估值仍处于相对低位,配置价值凸显。

行业趋势:“大信创”浪潮将至,蓝海市场可期(1)信创市场空间广阔。根据国家统计局数据,党政信创+行业信创覆盖人员合计约6500 万。根据采招网数据,信创PC 整机单价约5000 元,信创服务器单价约5 万元,可测算得信创产业潜在空间为数千亿元,如果再考虑相关的行业应用软件,整个市场空间更为乐观。信创蓝海市场可期,在自主可控大背景下,有望打开产业龙头成长天花板。(2)国产化软硬件发展提速,生态持续完善。经过多年产品研发和打磨,基础软硬件作为ICT 产业基础,国产生态日益成熟,CPU、操作系统、数据库等基础件的国产产品已逐步进入可用、好用阶段;应用层的产品已逐步可取代海外同类产品,例如ERP 和工业软件,国产ERP 受益行业信息化浪潮,渗透率持续提升,工业软件领域的部分平台、系统、软件受益智能制造处于加速落地阶段,信创产业迎来发展良机。

投资建议:建议积极把握景气度加速的细分板块(1)信创:政策、资本、产业共振,信创迎加速发展;(2)军工信息化:渗透率快速提升,下游市场高景气;(3)金融信创:三季度明显复苏,行业迎加速发展;(4)信息安全:行业快速增长,重点关注边际变化;(5)电力信创:产业大势所趋,迎来黄金发展期;(6)医疗信创:政策利好发布,医疗信创迎积极变化;(7)汽车智能化:“电动化、智能化、网联化”加速渗透,关注三大投资主线;(8)云计算: 后疫情时代,企业上云仍在加速。

风险提示:上游行业IT 支出不及预期;疫情影响全年业绩;人才流失风险

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