中国协同管理软件领域的开创者。公司成立于2002年,是一家专注于协同管理软件领域的高新技术企业。公司在V5平台基础上,开发出面向中小企业组织的A6产品、面向中大型企业和集团性企业组织的A8产品,以及面向政府组织及事业单位的G6产品。

产品体系丰富:A系列和G系列产品满足企业和政府需求。公司主要产品及服务主要分为两大类,包括协同管理软件产品类和技术服务类,其中,协同管理软件产品为公司的主要业务。公司一方面凭借自主研发的协同管理软件产品,推出了适用于中小型组织的A6系列、中大型与集团型组织的A8系列、以及政府部门的G8系列,同时积极布局信创领域,推出了面向政务信创和行业信创的专属产品;另一方面,公司通过技术服务,将协同管理软件产品和解决方案按照客户需求进行部署,满足客户使用需求,为客户提供优质服务。

市场地位稳固:信创背景下,国产化再添机遇。根据致远互联2021年报援引艾瑞咨询统计,2021年国内协同办公市场规模554亿元,到2023年规模将达到806亿元。此外,国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》提出,到2025年,数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%,利好国产协同办公软件在在数字经济发展持续推动下的持续发展。我们认为,庞大的市场规模、稳定的行业增速和数字经济的政策鼓励,将为致远互联的商业化进程提供充分的发展空间,有望持续推动公司稳定成长。

公司竞争优势凸显:信创化、数字化、生态化。信创化方面,公司积极布局信创领域,推出了面向政务信创和行业信创的专属产品,覆盖行业广泛,与众多基础软硬件厂商进行新产品适配。数字化方面,公司拥有开放技术平台和支持构建业务的低代码平台等,同时坚持平台化和云转型的产品发展战略,保持了公司在技术方面的竞争优势。生态化方面,公司通过“蜂巢计划”,整合产业链资源,共建大协同联盟生态圈,与全国近百家战略合作伙伴形成生态合作关系。我们认为,随着公司在信创业务方面的持续投入,软件适配能力将进一步凸显,有助于增强产品竞争力,提升产品附加值,从而进一步扩大企业级协同应用解决方案的广度和深度,实现技术突破。

盈利预测与投资建议。我们认为,公司所处市场空间广阔,同时公司积极布局信创,有望持续受益于行业数字化和国产化的推进。我们预计公司2022/2023/2024归母净利润分别为1.55/2.07/2.84亿元,EPS分别为2.00/2.68/3.67元,给予2023年动态PE32-36倍,6个月合理价值区间为85.88-96.62元,首次覆盖给予“优于大市”评级。

风险提示:云技术发展不及预期,行业应用不及预期;政策推进不及预期的风险。