降本增效或成为企业后续提升竞争力的重要主线。
企业业务的管理压力不断提升,企业组织架构聚焦效率优化有改革需求。以华为为例,2009 年的华为组织架构是围绕运营商业务的业务垂直型架构,垂直层级较多,2019 年华为的组织架构已实现了较大幅度的扁平化,2021年10 月及2022 年3 月,华为分两批次共设立煤矿军团、智慧公路军团等15 个“军团”虚拟组织。我们预计,后疫情时代,企业将更加注重降本提效,提升面对不确定性风险的能力,数字化将进一步深入流程、办公、协同、生产等环节,高效率的SaaS 产品有望加速提升渗透率。
央国企国产化和数字化融合,国产SaaS 或迎来黄金需求周期。
2020 年8 月,国务院国资委印发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》,定调数字化转型为央企下一步的工作重点,全面推进数字产业化和产业数字化,打造行业数字化转型示范样板。2022 年11 月,CIO 时代、大信创圈和北达软发布《央国企信创白皮书-基于信创体系的数字化转型》
2022 版,指出央国企信创再次全面加速,央国企信创和数字化转型深度融合展开。我们认为,央国企国产化和数字化显著加速打开需求空间,疫后民企整体需求若恢复,国产SaaS 有望迎来黄金需求周期。
SaaS 厂商产品与人员准备充分,人效/产品周期有望与需求周期共振。
面对需求端的再次加速,SaaS 厂商在人员和产品层面做了充分准备。一方面,SaaS 厂商前期扩大人员规模,金山办公/恒生电子/泛微网络/广联达/用友网络等标杆公司2021 年末员工数量较2019 年分别增长85%/81%/34%/33%/22%。另一方面,SaaS 厂商新产品体系已基本成型,金山办公2021 年推出金山数字办公平台,用友网络于2022 年推出BIP 3,泛微网络于2022 年推出七大专项应用场景,石基信息于2020 年推出石基企业平台SEP,卫宁健康于2020 年推出WiNEX。我们认为,SaaS 厂商产品及人员准备充分,人效产品周期有望与需求周期共振,实现跨阶梯发展。
投资建议:重点推荐金山办公、恒生电子、金蝶国际、用友网络、广联达、致远互联,建议关注ST 泛微、石基信息、卫宁健康、明源云、税友股份、万兴科技、福昕软件、普联软件、光云科技。
风险提示:民营企业需求恢复不及预期;行业数字化转型进度不及预期;央国企在数字化转型上的投入不及预期。