事件描述

4 月18 日，公司发布2025 年第一季度报告。根据公告，2025 年第一季度公司营业收入为3.5 亿元，同比下滑49.51%；归母净利润为0.58 亿元，同比下降52.37%。

公司在商业航天和低空经济领域有布局

2025 年一季度受T/R 组件和射频模块收入减少，公司营业收入及归母净利润出现下滑。

根据4 月11 日发布的《南京国博电子股份有限公司投资者关系活动记录表》显示，低空经济领域，5G-A 通感一体基站作为关键基建有望率先落地，助力低空经济快速发展，公司多款射频集成电路已应用于5G-A 通感一体基站中；商业航天方面，公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款T/R 组件产品已交付客户。

投资建议

预计公司2025-2027 年归母净利润分别为5.95 亿元、7.44 亿元、9.38亿元，同比增速为22.7%、25.1%、26.1%。对应 PE 分别为50.30、40.20、31.89 倍。维持“买入”评级。

风险提示

下游需求低于预期；研发不及预期；产能释放不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。