事件：2025 年2 月27 日，公司发布2024 年度业绩快报，预计2024 年度美埃科技实现营业收入172,397.74 万元，同比+14.53%；归母净利润18,956.22万元，同比+9.43%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润17,478.70 万元，同比+15.57%

聚焦半导体洁净室领域，市占率有望提升。深耕洁净室领域二十余年，公司在国内新建半导体领域市占率约为30%，FFU 产品的效率级别、阻力等核心参数可对标全球一线品牌，为中芯国际、京东方等一线厂商提供风机过滤单元、过滤器等核心产品。由于半导体先进制程将推动对高级别洁净设备的需求，公司作为电子半导体洁净室空气过滤设备行业龙头，其市占率有望进一步提升。

成功收购捷芯隆，洁净室业务版图扩展。2025 年2 月14 日，美埃香港控股、目标公司完成股份登记手续，收购完成。本次收购完成后，公司将具备独立向客户提供包括风机过滤单元配套、洁净室墙壁和天花板系统等在内的洁净室全方位解决方案的技术实力和集成能力，实现产品线的延伸及增强。

积极拓展海外版图，海外业务高速增长。公司积极布局海外业务，2024 上半年，公司海外收入达1.40 亿元，同比增长86%，公司海外收入占比提升至18.5%。公司目前已在全球范围内设立9 座生产基地（国内7 座、国外2 座）及4所研发中心，其产品通过了FM、UL、AHAM、CE、PSE、CCC 等多项国内外认证，成功进入核心国际客户供应链，已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证。

海外半导体资本开支有望维持高景气度，公司海外收入有望维持较高增速。

盈利预测与投资建议：公司为国产风机过滤单元及过滤器知名供应商，在半导体领域具有成熟供货经验及较高的市场地位。公司深度受益于国内及海外半导体建设周期加速及我国半导体领域设备国产替代大潮。我们预测公司2024-2026 年归母净利润分别为1.89（前值2.1）、2.63（前值2.7）、3.40（前值3.5）亿元，对应PE 分别为27、20、15 倍，维持“增持”评级。

风险提示：业务集中的风险、募投产能不及预期风险、地缘政治风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。