本报告导读：

23Q3 业绩符合预期，盈利能力持续提升；行业资本开支景气度延续，深海业务占比有望提升，高端阀门产线有望23 年底落地，推动公司二次成长。

投资要点：

维持增持评级。受 益油服行业高景气，公司在手订单充足，深海业务等高附加值订单占比持续提升，高端阀门产线落地有望带来业务新增长成长曲线。维持2023-2025 年EPS 分别为0.95/1.34/1.84 元，维持目标价36.18元，维持“增持”评级。

23Q3 业绩符合预期。公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收9.36 亿元/+34.04%，归母净利润1.24 亿元/+26.05%；单三季度实现营收3.36 亿元/+18.32%，归母净利润0.43 亿元/+3.48%，业绩符合预期。

深海业务高景气带动盈利能力提高，高端阀门有望推动公司二次成长。公司盈利能力改善，单23Q3 毛利率为23.78%，环比+0.66pct。我们推测深海等高附加值业务占比提升带动公司毛利率提高。单23Q3 归母净利率为12.85%，环比-2.5pct，归母净利率环比下滑主要系23Q2 公司取得大量汇兑收益所致，排除该部分影响，公司整体盈利能力稳中有增。公司募投项目350MN 多向模锻项目已经进入设备安装调试阶段，有望在23 年底落地投产，高端阀门及管系零部件产线有望开拓公司新成长曲线。

油价高位持续，推动油服设备高景气度。Rystad Energy 9 月报预估23-24年里，国际布伦特油价整体保持在85 美元/桶以上，目前油价已位于大部分油气资产收支平衡的开发油价之上。2022 年以来本轮油企资本上行较上一周期仍有较大空间，预计未来油企资本支出将有望延续增长，原油行业资本开支增加逐渐向设备商传导，推动油服设备行业高景气。

风险提示：产能建设进展不及预期、特钢等原材料价格波动风险