富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。

富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。

富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：

1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK)、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK)和长飞光纤光缆(06869.HK)。

2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK)、紫金矿业(02899.HK)、农夫山泉(09633.HK)、洛阳钼业(03993.HK)、药明康德(02359.HK)、中国宏桥(01378.HK)、泡泡玛特(09992.HK)、翰森制药(03692.HK)、京东健康(06618.HK)、中国铝业(02600.HK)、福耀玻璃(03606.HK)、吉利汽车(00175.HK)、广发证券(01776.HK)、中金公司(03908.HK)、药明合联(02268.HK)、舜宇光学(02382.HK)、金风科技(02208.HK)、粤海投资(00270.HK)、中国建材(03323.HK)及美图公司(01357.HK)。

3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK)、建行(00939.HK)、中移动(00941.HK)、中国平安(02318.HK)、中海油(00883.HK)、美的(00300.HK)、人保(01339.HK)、海尔智家(06690.HK)中信建投证券(06066.HK)、吉利(00175.HK)、万洲(00288.HK)、润啤(00291.HK)、旺旺(00151.HK)、粤投(00270.HK)、浙江沪杭甬(00576.HK)、敏实(00425.HK)、雅迪(01585.HK)、统一(00220.HK)、中石化炼化工程(02386.HK)、恒安(01044.HK)、三一国际(00631.HK)及广深铁路(00525.HK)。

4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH)、北方华创(002371.SZ)、汇川技术(300124.SZ)、伊利集团(600887.SH)、国电南瑞(600406.SH)及中微半导体(688012.SH)等。

股票选择标准如下：
市值超过40亿美元的中国A股公司
外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%

5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK)、洛钼(03993.HK)、药明康德(02359.HK)、中国宏桥(01378.HK)、泡泡玛特(09992.HK)、翰森制药(03692.HK)、福耀玻璃(03606.HK)、吉利汽车(00175.HK)、中生制药(01177.HK)、老铺黄金(06181.HK)、药明合联(02268.HK)、舜宇光学(02382.HK)、康师傅(00322.HK)及美图(01357.HK)。


从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)~

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