公司2026Q1 业绩表现亮眼。公司2026Q1 实现营业收入为34.45 亿元，同环比+73.94%/+11.02% ； 实现归母净利润为1.21 亿元， 同环比+392.77%/+646.28%， 实现扣非归母净利润为1.09 亿元， 同环比+1208.18%/+18221.34%； 公司实现销售毛利率为7.48%， 同环比+2.83pct/+2.50pct，销售净利率为3.56%，同环比+2.41pct/+2.99pct。

公司铜箔出货快速增长，产能规模位居前列。2025 年公司实现铜箔产量约9.83 万吨，同比+46.66%；铜箔销量9.94 万吨，同比+46.83%；公司已建成六个铜箔生产基地，规划产能约25 万吨，位居国内铜箔企业产能规模前列。目前公司铜箔年产能达13.5 万吨，公司产能利用率超90%。得益于下游市场需求复苏，公司铜箔产品产销量大幅增长，同时通过不断丰富产品矩阵，提升高附加值产品占比，推动平均加工费上涨，公司产能利用率大幅提升，盈利实现明显改善。

投资进军新兴产业，发展第二增长曲线。2025 年公司通过受让股权及增资的方式获得美国大型数据库软件公司甲骨文（Oracle）主要供应商之一的武汉恩达通科技有限公司股权，面向云计算数据中心、无线接入以及传输等领域海外知名客户。目前恩达通主要收入来自400G/800G 光模块，并可量产1.6T 光模块。公司投资恩达通是基于公司发展战略及经营规划，不仅实现快速切入高增长的AI 光模块赛道，更实现铜箔主业与光模块业务的协同赋能，推动公司立足现有新能源业务寻求外延式发展，进一步扩大业务及收入规模，发展新的利润增长点。

投资建议：我们预计公司26-28 年分别实现归母净利润8.21/10.83/12.55 亿元，同比+1340.5%/+31.9%/+15.9%，对应EPS 为1.80/2.38/2.75 元。考虑公司业绩修复明显，布局光模块产业打造第二增长曲线，未来发展空间广阔，给予公司“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新技术研发进展不及预期。