公司26 年上半年经营数据如下：

26H1：收入75 亿元，同比+90%，归母净利润3.82 亿元，同比+940%，扣非净利润1.82 亿元，同比+1653%。

26Q2：收入41 亿元，同比+105%，环比+18%，归母净利润2.6 亿元，同比+2028%，环比+117%，扣非净利润0.73 亿元，同比+3480%，环比-33%。

公司26H1 利润同比明显增长，原因如下：

铜箔产品产销量大幅增长，毛利率较去年同期提升。产品毛利率同比提升一方面来自于公司不断丰富产品矩阵，提升高附加值产品占比；另一方面来自公司产能利用率大幅提升，持续深化降本增效工作，优化生产工艺。

受益于所投资公司带来的公允价值变动收益和投资收益增加，对公司利润水平有较大正面影响。26H1 公司公允价值变动净收益1.79 亿元。

新产品领域，公司固态电池用铜箔已小批量供应；公司在高端电子电路铜箔的国产替代进程中取得重要突破，成功实现了RTF 铜箔、HVLP 铜箔、载体铜箔等高性能产品的技术突破。

投资建议：考虑到公司26 年H1 业绩表现亮眼等因素，我们上调公司26/27年归母净利润为6.8、9.4 亿元（上次预期4.0、6.1 亿元），预计28 年实现归母净利润14.1 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期，储能需求不及预期，竞争格局变化超预期，原材料价格变动超预期，新产品进展不及预期，铜箔板块股价波动大风险