我国家用冰箱能耗新国标已于2025 年5 月发布，将于2026 年6 月执行。2025 年5 月30 日，我国家用电冰箱耗电量限定值及能效等级新国标GB 12021.2-2025 发布，新标准将于2026 年6 月1 日起实施，届时将全部代替原GB 12021.2-2015 标准；原GB 12021.2-2015 标准由2015 年9 月18 日发布，2016 年10 月1 日起执行，其全部代替了2008 年10 月8 日发布的GB 12021.2-2008。

2025 年新国标能效等级要求大幅提升。据GB 12021.2-2015 标准，电冰箱依据其冷藏冷冻箱、葡萄酒储藏柜等种类，按其标准能效指数ηs 或综合能效指数ηt 分为能效等级1~5；其中冷藏冷冻柜能效等级1 对应的标准能效指数ηs≤25%，综合能效指数ηt≤50%。2025 版新规细则尚未公布，而据2025 年1 月公布的征求意见稿，旧版本冷藏冷冻柜能效等级1对应的综合能效指数，于新标准中仅对应能效等级4；据电器微刊，标准修订升级后，市场中新能效1 级冰箱产品占比为0.6%。

公司深度布局VIP 产品，预计显著受益家用冰箱新国标落地。赛特新材VIP（Vacuum Insulation Panel，真空绝热板）产品主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，导热系数低至1.3mW/(m·K)，只有传统绝热材料的1/6 甚至更低；同时厚度仅为传统聚氨酯材料的1/3，为冰箱释放15%-20%的内部容积空间，从材料底层重构节能与空间利用的双重竞争力。

公司真空玻璃业务进展顺利，未来预将有效贡献增量业绩。公司子公司维爱吉“年产200 万平方米真空玻璃建设项目”于2024 年上半年实现厂房封顶，原真空玻璃生产试验线亦由连城本部迁入厦门厂区；公司积极与国内外头部冰箱、冷柜企业开展合作，加快真空玻璃的市场推广和应用测试，同时针对下游需求开展高效节能门体结构和吸气剂的研发工作。

首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025 年~2027 年公司营收为10.9/15.6/21.6 亿元，同比+17%/43%/38%；归母净利润为1.2/1.7/2.9 亿元，同比+54%/47%/64%，对应PE 为24/17/10 倍。

风险提示：宏观经济风险，家电消费不及预期，公司业绩不及预期