1H26 营收、归母净利润同比增长。公司发布2026 年半年报，1H26 营收6.68亿元（YoY +22.80%），归母净利润1.45 亿元（YoY +35.82%），扣非归母净利润1.36 亿元（YoY +43.33%），毛利率35.28%（YoY +1.60pct）。2Q26营收3.42 亿元（YoY +20.27%，QoQ +4.57%），归母净利润0.76 亿元（YoY+33.26%，QoQ +11.88%），毛利率35.17%（YoY +1.88pct，QoQ -0.22pct）。

得益于公司产能有序提升及下游行业需求旺盛，1H26 公司业绩同比增长，分产品看，1H26 公司石英掩膜版收入6.20 亿元，苏打掩膜版收入0.43 亿元。

高附加值显示掩膜版增长明显，带动平板显示掩膜版业务提升。从收入结构看，OLED 用掩膜版、Micro-LED 掩膜版等高附加值掩膜版增速明显，带动平板显示掩膜版整体增长。公司在显示领域已实现G2.5-G11 全世代覆盖，以及LCD、AMOLED、LTPS、LTPO、Mini-LED、Micro-LED、硅基OLED、FMM 用掩膜版等全显示技术覆盖，持续为面板生产商批量供应高世代、高规格掩膜版。

半导体掩膜版第二成长曲线推进，路芯半导体掩模版项目进展顺利。公司在半导体领域全面布局先进封装及成熟制程用掩膜版市场，服务晶圆制造企业、IC 设计公司及封装测试厂商。路芯半导体掩膜版项目进展顺利，一期覆盖至40nm 制程节点，2025 年已逐步实现产品量产，90nm 及以上成套掩膜版客户端验证通过并供货，40nm 和28nm 单片掩膜版客户端验证通过并供货，并持续推进40nm 成套掩膜版客户端送样；二期规划向28nm 至14nm 节点延伸，计划于2026 年陆续投建。

高世代高精度掩模版产能扩充，加速推进平板显示掩模版国产替代。为进一步扩充高世代高精度掩模版产能，公司投资建设厦门高世代高精度光掩膜版生产基地项目，总投资额20 亿元，计划建设11 条高端光掩膜版产线，重点研发生产G8.6 及以下各类高精度光掩模版，其中一期计划总投资13 亿元，建设5 条G8.6 及以下AMOLED 高精度掩膜版产线，项目投产后有望进一步提升公司高世代高精度掩膜版供给能力。

投资建议：预计公司2026-2028 年归母净利润同比增长40.8%/42.2%/38.2%至3.55/5.05/6.98 亿元（前值：2026-2027 年为3.53/5.18 亿元），对应2026-2028 年PE 分别为23.9/16.8/12.2 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：下游需求不及预期，技术替代风险，汇率波动风险，产能爬坡不及预期。