证券代码：688401证券简称：路维光电

深圳市路维光电股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2025-004

□特定对象调研□分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系

□新闻发布会□路演活动活动类别

□现场调研□电话会议

□其他

国金证券策略会、华安证券、中泰证券、泰康资产、大家资产、国寿

养老、人保养老、华夏基金、银华基金、天宏基金、嘉实基金、华商

参与单位名基金、建信基金、诺安基金、华夏久盈基金、博衍基金、中信建投自

称营、中金资管、国新证券自营、华创证券自营、长城财富保险资管、

时代复兴投资、南方天辰（北京）投资管理有限公司、禅龙资产、宏道投资

调研时间2025年2月25日-2月27日

会议地点国金证券策略会会场、各机构会议室

上市公司接董事、财务总监：刘鹏先生

待人员姓名投资者关系：刘文鑫女士

1、公司2024年四季度业绩超预期增长的原因？

2024年公司实现营业收入8.76亿元，同比增长30.21%；实现归

属于母公司所有者的净利润1.92亿元，同比增长29.21%；实现归属投资者关系

于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.74亿元，同比增长活动内容记

39.89%。分季度看，2024年四季度实现营业收入2.73亿元，同比增

录

长43%，环比增长32%；实现归属于母公司所有者的净利润0.71亿元，同比增长76%，环比增长84%。上述财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司2024年年度报告中披露的数据为准。

公司业绩增长主要因素为：（1）公司产品掩膜版对应的下游需

求旺盛；（2）技术升级、服务优化及产能扩张后更好地满足客户需

求；（3）产品结构持续优化，高附加值产品占比进一步提升；（4）强化管理后的降本增效；（5）规模效应的综合体现。

2、公司2025年开年以来的经营情况？

2025年开年以来下游需求旺盛，公司在2024年投产的产线预计

会在一季度乃至全年会有不错的产能释放，截至目前公司增长延续四季度的发展态势，伴随2025年新增产能的逐季度释放，内部产品结构的不断优化以及整体规模效应的进一步体现，我们对2025年的发展充满信心。

3、怎么看待公司的长期可持续增长？

公司对实现可持续性增长充满信心。纵观公司的发展之路，自

1997年成立以来，公司已深耕掩膜版行业近三十年，不断拓展业务版图，深度参与了国内面板行业与半导体行业的产业变革升级，也贡献了自己的产业力量。公司连续多年保持营收与利润的双重增长，

2019-2024年公司营业收入年均复合增长率达32%，2020-2024年公司

归属于母公司所有者的净利润年均复合增长率达到56%，伴随着下游行业的发展升级，公司积极进行技术升级、产能拓展、客户对接，形成了自己的核心竞争力。

从量的角度来看，掩膜版的需求主要来自于下游产品的更新迭代、新技术的迭代应用、新场景的开拓应用，即与终端产品的多样性紧密相关，并不与下游的量价变动有直接联系，因此掩膜版并不受下游行业周期的影响，长期处于需求旺盛的状态，这与其他易受周期影响的半导体材料发展逻辑不同。目前公司产能有限，扩产以提升规模和市场份额迫在眉睫，公司已有多个扩产项目在规划推进中，预计

2025年会有不错的新增产能释放。

从价的角度来看，掩膜版属于高度定制化的产品，下游新产品新技术都对掩膜版的精度提出了更高的要求，这使得掩膜版价格稳中有升；且掩膜版在下游客户的成本结构中占比不高、但掩膜版的品质对于终端产品的质量具有决定性的影响，因此下游客户对掩膜版价格敏感度较低。

从技术的角度来看，掩膜版的质量只有0和1的区别，同样精度的掩膜版，公司与海外掩膜版厂商的产品无任何差异，且本土掩膜版厂商的交期、服务会更有优势，下游客户基于对本土优势的认可以及供应链安全考虑，国产替代意愿强烈。

未来5-10年，公司都不会停止扩产的步伐，在国产替代的大背景下，下游需求旺盛、市场空间广阔、竞争格局良好，公司凭借综合竞争力和先发优势，扩产便能释放增量，转化为增长动力，当前，公司各项业务处于高速成长期，未来发展前景十分广阔。

除此之外，公司对并购重组持积极态度，目前考虑的方向包括但不限于产业链上下游拓展、海外/国内同业并购、合适的跨界布局等等，若市场上存在协同性较高的优质资产，公司会积极接洽，具体进展请关注公司公告。

4、公司的产品优势在哪里？

公司产品布局全面、产品矩阵丰富，可更大范围配套下游面板以及半导体客户的需求。

在面板领域，公司可覆盖全面世代产线，是国内唯一一家可覆盖G2.5-G11 平板显示掩膜版的厂商；同时公司可覆盖当下所有显示技术，包括 LCD、LTPS、LTPO、AMOLED、Mini-LED、Micro-LED、硅基 OLED 等，以及 FMM 用光掩膜版。

在半导体领域，公司及江苏路芯的布局的制程节点在 28nm 以上，在国内第三方掩膜版厂商中的进度较快，江苏路芯半导体掩膜版项目一期将在 2025 年第一季度开始送样 90-100nm 制程节点半导体掩膜版，2025 年下半年试产 40nm 制程节点半导体掩膜版产品，一期项目有望在2025年贡献小部分收入，并在2026年进一步放量，后续开始推进二期 40-28nm 制程节点的半导体掩膜版项目。

从技术的角度来看，掩膜版的质量只有0和1的区别，同样精度的掩膜版，公司与海外掩膜版厂商的产品无任何差异，且本土掩膜版厂商的交期、服务会更有优势，下游客户基于对本土优势的认可以及供应链安全考虑，国产替代意愿强烈。

5、公司在先进封装掩膜版的进展？

随着 AI需求爆发，应用于 AI的先进芯片，需要同时实现高速、节能以及成本控制。以台积电的 CoWoS先进封装为例，通过把芯片堆叠起来封装在基板上，来减少芯片所需空间，同时还能降低功耗和成本。

公司已在先进封装方面前瞻布局、精耕细作发展多年，积累了深厚的技术底蕴，汇聚了丰富、优质的客户资源，封装分为传统封装和先进封装，下游众多传统封装客户正加速向先进封装转型。公司作为国内先进封装掩膜版龙头，是多个领先封测厂的头部供应商，技术和产品布局全面，产品可满足各种先进封装要求，例如晶圆级封装、

2.5D/3D 封装、系统级封装、扇出型封装、CoWoS先进封装等需求。。

6、2025年是否有新的市场拓展计划？

立足现有主业，公司将持续进行产能扩充和技术升级，提升市场份额。重点市场包括高世代 TFT-LCD、高精度 AMOLED、Micro LED 对应的平板显示掩膜版领域以及半导体掩膜版领域。

目前公司再融资项目、路芯 130-28nm 半导体掩膜版项目都在有条不紊的推进中。同时公司亦会以自有或自筹资金不断进行设备产线投资，升级产线，提升规模。

7、公司如何在竞争中保持领先性，针对不断推进制程节点，做

了哪些准备？

在技术研发方面，公司积极与国内高校、知名客户、实验室等开展自研和共研，制定了具备前瞻性的技术研发规划。目前，公司已针对干法刻蚀、等离子束修补、半导体 PSM工艺、电子束光刻、模拟光

刻、反演光刻等等技术开展了一系列研究，并形成了一定的技术积累。

公司投资的路芯 130-28nm半导体掩膜版项目在有条不紊的推进，设备按计划有序采购，部分设备已于 2024 年年底开始陆续到场。该项目一期投资 14-16 亿元，覆盖 40nm 制程节点以上掩膜版；二期投资 4-6 亿元，覆盖 28nm 制程节点以上掩膜版。因此一期采购的大部分辅助设备可以覆盖到 28nm。

8、除了必要的设备之外，掩膜版的技术难点主要体现在哪里？

设备是生产中的一环，公司在采购设备时会向设备供应商提出定制化的参数调整要求。因此，即使是同一型号的设备，在设备的具体参数上也会存在差异。

掩膜版作为技术密集型行业，生产工艺流程包括十几个环节，每个环节都有对应的技术难点以及生产制造过程中的 know how，这些都需要长期的经验积累。例如时间、温度、速率、波动率等诸多要素都需要精准控制，以确保产品的高质量和稳定性。除了技术上的突破，更重要是能够量产出质量过硬且稳定的掩膜版产品，因此从技术研发到规模化生产，掩膜版制程过程中仍存在较多的难点。

通过持续的技术创新和严格的工艺把控，公司致力于为客户提供性能卓越、质量稳定的掩膜版产品。

9、为什么公司的盈利能力这么强，未来怎么展望？

公司的掩膜版产品在材料成本和定价上与其他厂商并没有明显差异，盈利能力的差异主要系产品矩阵、产品结构、前段高低设备选型、前后段设备搭配以及其他经营性的降本增效措施。

展望未来，公司在掩膜版领域的战略布局将进一步提升盈利能力。首先，随着下游产品更新迭代、新技术、新场景的涌现导致对上游掩膜版的精度要求更高，掩膜版的价格和毛利率与精度成正比；未来伴随公司在半导体掩膜版领域的不断扩产升级，预期半导体掩膜版在收入结构中的占比将持续提升；下游 OLED 需求旺盛、种类繁多，公司 OLED 高精度平板显示掩膜版的占比有望持续提升，同尺寸 OLED掩膜版的毛利率高于 LCD掩膜版；伴随公司持续扩产，公司将不断提升设备使用效率、优化设备搭配、减少生产环节中的产能错配情况，实现规模效应带来的非线性增长弹性。长期来看，未来设备和原材料国产化率的进一步提升有望降低成本。以上因素共同带动公司盈利能力长期处于上行通道。

关于本次活动是否涉及应当披露重本次活动不涉及应当披露重大信息。

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