事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营收33.76亿，同比+75.7%，归母净利润2.31亿，同比+135.9%，毛利率19.4%，同比+3.5pct；24Q2实现营收15.62亿，同比+41.3%，环比-13.9%，归母净利润0.77亿，同比+30.4%，环比-49.8%，毛利率17.7%，同比+0.1pct，环比-3.1pct。

跟踪支架持续放量，带动公司业绩量利齐升。2024上半年实现支架业务收入32.7亿，同比+98%，其中固定支架出货2.1GW，同比-42%，跟踪支架出货5.9GW，同比+264%，其中实现境外收入27.2亿，境外占比达83%。跟踪支架盈利能力更优，2024年上半年跟踪支架毛利率20.6%，固定支架毛利率14.2%，产品结构优化进一步抬升公司综合盈利水平。

持续扩大全球市场布局，叠加全球化产能建设进一步提高公司竞争力。公司早期在印度、中东、中亚、拉美等蓝海市场布局，完善全球化营销服务网络，海外市场份额不断扩大，24上半年公司拟在西班牙、南非等光伏新兴市场分别筹建设立子公司，有望进一步提升品牌影响力。据伍德麦肯兹，公司在2023年度跟踪支架系统出货量全球市占率达9%，位列全球第五，市场地位突出。同时，公司为满足不同区域市场本土化需求，积极完善全球供应链建设。2024上半年公司与沙特工业城市和技术区管理局签订土地租货协议，等划建设沙特本地化产能。沙特工厂建成后将成为继印度工厂后第二个海外生产基地，设计产能达3GW，配套公司全球供应链体系可在当地具备约10GW交付能力，国际竞争力进一步提升。

未来展望：截止24H1末，公司在手订单67亿，其中跟踪支架56亿、固定支架11亿。中东、印度、拉美等光伏市场需求高景气，公司积极搭建全球销售网络并建设海外产能，海外跟踪支架有望快速放量，叠加后续零部件自制比例逐步提升，加强成本控制水平，进一步提高盈利水平。

盈利预测与投资评级：我们预计公司24-26年实现归母净利润分别为6.5/8.4/10.3亿元，同比+90%/+28%/+23%，当前股价对应PE分别为20/15/13倍，维持“增持”评级。

风险提示：需求不及预期；市场拓展不及预期、竞争加剧；原材料价格波动等。