投资要点

进入全新AI 领域，深入挖掘科技前沿。TinyML（Tiny MachineLearning）微型机器学习，定义为在mW 功率范围以下的设备上，实现机器学习的方法、工具和技术，是机器学习的一个全新的人工智能技术领域。目前人工智能AI 正快速从“云端”走向“边缘”，进入到越来越小的物联网设备中，未来发展不可限量。公司积极深入研究AI 技术，不断增强核心竞争力，挖掘最新科技前沿，促进公司发展。

潜在应用场景广泛，全球市场空间可观。TinyML 拥有超低功耗、无需连接网络、同时更为实时、隐私性和安全性高等优势，潜在应用领域可覆盖至智能家居、健康类可穿戴设备、家庭安防、智慧交通、智能路灯等多个方面。截至目前，全球有千亿量级的微控制器在各地运行，而且每年仍在以数百亿的量级递增，根据ICInsights 预测，到2023 年微控制器的年出货量将超过380 亿个，而且这些微控制器对应的设备，都有变得越来越智能的需求，面对位于网络边缘的海量物联网设备，TinyML 的未来市场规模非常可观。

模组算法齐发力，协同效应注重积累。公司目前TinyML 的布局主要分为两块，一是基于TinyML 的AI 功能模组产品；二是TinyML超轻量化AI 算法和部署技术服务。同时该布局会对在研的CiNOR 存算一体AI 芯片有一定的协同效应，不仅有利于CiNOR 存算一体AI芯片的设计和验证，基于TinyML 积累的一些应用场景和客户资源也适用于后续CiNOR 存算一体AI 芯片的落地应用，并提升客户粘性。

投资建议

我们预计公司2023-2025 年分别实现收入5.66/7.10/8.90 亿元，实现归母净利润分别为0.67/0.96/1.31 亿元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为83 倍、58 倍、42 倍，给予“买入”评级。

风险提示：

市场需求恢复不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧等。