美腾科技:华泰联合证券有限责任公司关于天津美腾科技股份有限公司2025年年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司

关于天津美腾科技股份有限公司

2025年年度持续督导跟踪报告

被保荐公司简称：天津美腾科技股份有限公

保荐机构名称：华泰联合证券有限责任公司司

保荐代表人姓名：柴奇志联系电话：010-57615991

保荐代表人姓名：史玉文联系电话：025-83387742

根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为天津美腾科技股份有限公司（以下简称“美腾科技”或“公司”）持续督导阶段的保荐机构，对美腾科技进行持续督导，并出具2025年年度（以下简称“本报告期”或“报告期”）持续督导跟踪报告：

一、持续督导工作情况序工作内容持续督导情况号

建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针保荐机构已建立健全并有效执行了持对具体的持续督导工作制定相应的工作计划续督导制度，并制定了相应的工作计划根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开保荐机构已与美腾科技签订保荐协议，

2始前，与上市公司或相关当事人签署持续督导该协议明确了双方在持续督导期间的协议，明确双方在持续督导期间的权利义务权利和义务保荐机构通过日常沟通、定期或不定期

通过日常沟通、定期回访、现场走访、尽职调回访、现场检查等方式，了解美腾科技

查等方式开展持续督导工作业务情况，对美腾科技开展了持续督导工作

持续督导期间，按照有关规定对上市公司违法

2025年美腾科技在持续督导期间未发

违规事项公开发表声明的，应于披露前向上海

4生按有关规定须保荐机构公开发表声

证券交易所报告，并经上海证券交易所审核后明的违法违规情形在指定媒体上公告

1序

工作内容持续督导情况号

持续督导期间，上市公司或相关当事人出现违法违规、违背承诺等事项的，应自发现或应当发现之日起五个工作日内向上海证券交易所2025年美腾科技在持续督导期间未发

5报告，报告内容包括上市公司或相关当事人出生违法违规或违背承诺等事项现违法违规、违背承诺等事项的具体情况，保荐人采取的督导措施等

在持续督导期间，保荐机构督导美腾科督导上市公司及其董事、监事、高级管理人员

技及其董事、监事、高级管理人员遵守

遵守法律、法规、部门规章和上海证券交易所

6法律、法规、部门规章和上海证券交易

发布的业务规则及其他规范性文件，并切实履所发布的业务规则及其他规范性文件，行其所做出的各项承诺切实履行其所做出的各项承诺督导上市公司建立健全并有效执行公司治理保荐机构督促美腾科技依照相关规定制度，包括但不限于股东大会、董事会、监事健全和完善公司治理制度，并严格执

会议事规则以及董事、监事和高级管理人员的行，督导董事、监事、高级管理人员遵行为规范等守行为规范保荐机构对美腾科技的内控制度的设

计、实施和有效性进行了核查，并重点督导上市公司建立健全并有效执行内控制度，核查了募集资金使用、关联交易、对外

包括但不限于财务管理制度、会计核算制度和

担保、对外投资等制度落实情况，督促

8内部审计制度，以及募集资金使用、关联交易、公司尽快收回对参股公司陕西腾达智

对外担保、对外投资、衍生品交易、对子公司选科技有限公司所借款项。美腾科技的的控制等重大经营决策的程序与规则等内控制度符合相关法规要求并得到了

有效执行，能够保证公司的规范运行督导上市公司建立健全并有效执行信息披露制度，审阅信息披露文件及其他相关文件，并保荐机构督促美腾科技严格执行信息

9有充分理由确信上市公司向上海证券交易所披露制度，审阅信息披露文件及其他相

提交的文件不存在虚假记载、误导性陈述或重关文件大遗漏

对上市公司的信息披露文件及向中国证监会、上海证券交易所提交的其他文件进行事前审阅，对存在问题的信息披露文件及时督促公司保荐人对美腾科技2025年信息披露文

予以更正或补充，公司不予更正或补充的，应件进行了事前或事后审阅，对信息披露及时向上海证券交易所报告；对上市公司的信

文件的内容及格式、履行的相关程序进

10息披露文件未进行事前审阅的，应在上市公司

行了核查，公司已按照监管部门的相关履行信息披露义务后五个交易日内，完成对有规定进行信息披露，依法公开对外发布关文件的审阅工作，对存在问题的信息披露文各类公告

件应及时督促上市公司更正或补充，上市公司不予更正或补充的，应及时向上海证券交易所报告

关注上市公司或其控股股东、实际控制人、董2025年美腾科技及其控股股东、实际控

11事、监事、高级管理人员受到中国证监会行政制人、董事、监事、高级管理人员未发

处罚、上海证券交易所纪律处分或者被上海证生该等事项

2序

工作内容持续督导情况号

券交易所出具监管关注函的情况，并督促其完善内部控制制度，采取措施予以纠正持续关注上市公司及控股股东、实际控制人等

履行承诺的情况，上市公司及控股股东、实际2025年美腾科技及其控股股东、实际控

控制人等未履行承诺事项的，及时向上海证券制人不存在未履行承诺的情况交易所报告

关注公共传媒关于上市公司的报道，及时针对市场传闻进行核查。经核查后发现上市公司存在应披露未披露的重大事项或披露的信息与2025年，经保荐机构核查，不存在应及

事实不符的，及时督促上市公司如实披露或予时向上海证券交易所报告的情况以澄清；上市公司不予披露或澄清的，应及时向上海证券交易所报告

制定对上市公司的现场检查工作计划，明确现场检查工作要求，确保现场检查工作质量。上市公司出现下列情形之一的，保荐机构、保荐代表人应当自知道或者应当知道之日起15日

内进行专项现场核查：（一）存在重大财务造

2025年美腾科技不存在需要专项现场

14假嫌疑；（二）控股股东、实际控制人、董事、检查的情形监事或者高级管理人员涉嫌侵占上市公司利

益；（三）可能存在重大违规担保；（四）资金往来或者现金流存在重大异常；（五）上海证券交易所或者保荐机构认为应当进行现场核查的其他事项。

二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况无。

三、重大风险事项

（一）业绩大幅下滑或亏损的风险

2025年，公司实现营业收入51170.38万元，较上年同期减少3469.02万元，

同比减少6.35%；公司实现归属于母公司所有者的净利润-594.55万元，较上年同期减少4662.08万元，同比下降114.62%。利润同比下降的主要原因为受行业环境、市场竞争等综合因素影响，营业收入、毛利率较去年同期小幅下滑，同时因公司应收账款的累计增长，加之单项计提减值准备余额增加，对应计提的预期信用损

3失增加，此外收到的政府补助也较上期减少。如果未来公司产品毛利率继续下降、业务和市场开拓不及预期，则公司未来营业收入存在下滑的风险。同时，公司基于战略布局需求，包括增加新技术和新产品的研发，加大新产品和新区域的销售开拓，公司的研发在持续投入，同时销售费用等支出在增加，如果短期内未能转化为收入、利润的相应增长，将可能导致公司未来净利润存在下滑的风险。

保荐人特别提示：2025年公司业绩较上年由盈转亏，构成重大风险，提请投资者关注。

（二）核心竞争力风险

1、丧失智能干选技术领先优势的风险

智能干法选煤技术在识别算法精度、多源系统同步、喷吹算法精度、带面稳

定性等方面具有一定技术门槛。随着越来越多国内外优秀企业涉足煤炭、矿物的智能干法分选领域并进行持续的技术投入，智能干法选煤的技术门槛存在被竞争对手突破，公司丧失智能干选技术领先优势的风险。

2、智能化系统与仪器技术丧失领先优势的风险

美腾科技的智能化系统包含：物联网平台、智煤大师等大模型系统、数字孪

生系统、智信平台、90多个应用模块、20多款仪器等内容，并在无人化装车、智能密控、智能浮选、智能压滤、智能启停、智能加药等多个应用领域领先竞品，但随着更多的竞争者入局（包括华为等大厂），有技术被超越或价格竞争更加激烈的风险。

3、技术升级及替代风险

公司是一家以研发为主要驱动力的企业，产品和技术涉及X光识别、计算机视觉、信息技术及装备制造等多种技术的交叉运用，以及对工矿业等下游行业的理解，公司需要投入大量的人力和财力进行产品研发，不断进行技术研发和产品升级。2025年度，公司研发投入为5703.27万元，占营业收入的11.15%。如果公司不能及时把握行业的技术发展方向，或者在技术迭代过程中被竞争对手超越，公司将面临技术迭代及产品被替代的风险。

4（三）经营风险

1、公司煤炭行业收入占比高，受下游行业周期和景气度影响的风险

报告期内，公司服务客户以煤炭领域的生产企业为主，2025年，公司来自煤炭行业的营业收入占比是76.71%，近两年整体占比有所下降，但仍处于较高水平。

受“碳达峰”“碳中和”政策影响，中长期来看我国煤炭消费总量及煤炭消费比重均将下降。公司存在下游行业单一的风险，如果煤炭行业因宏观经济形势、行业政策出现重大不利变化，将对公司的经营产生不利影响。

2、市场竞争风险

随着智能干选技术逐步成熟，工矿业企业智能化改造需求的逐步释放，将吸引越来越多软件、工业互联网、自动化企业涉足智慧矿山市场。从智能干选设备市场的竞争情况看，高毛利率将吸引竞争对手通过低价、加大市场营销等方式参与竞争。目前已有多家企业已陆续进入该市场参与竞争，市场竞争已逐步加剧。

市场竞争加剧导致公司订单获取压力增大，从而降低产品价格。如果公司无法持续提升产品竞争力并开发出差异化的产品，公司将面临较大的市场竞争风险。

3、智能干选产品增长不及预期的风险

受煤炭行业周期性影响，近几年煤炭行业投资强度会变低，需求会下降。如果智能干选产品在分选精度、成本、稳定性、使用寿命等方面不能持续提升并体

现出明显优势，可能导致市场拓展放缓。如果传统产品通过技术变革，使新产品的竞争优势相对削弱甚至丧失，存在智能干选产品市场规模受限或增长不及预期的风险。

4、技术研发风险

公司所属行业属于技术密集型行业，具有研发投入高、研发周期长、研发风险大等特点。公司持续投入创新研发，在行业大模型建设、废旧锂电回收技术研发、新型固液分离技术研发等方向取得了一定的进展，但目前上述研发投入给公司带来的收入很少，占公司营业收入的比例很低，若公司不能持续保持研发投入，或者未能持续实现关键技术突破，或者新产品开发未能满足下游客户需求，将导致公司产品研发失败或市场推广不及预期，进而对公司的经营业绩造成不利影响。

5（四）财务风险

1、毛利率进一步下降风险

2025年，公司综合毛利率为37.24%，2024年度为39.79%，相较以往呈下降趋势，但基本趋于平稳。从新产品发展规律看，竞争对手会通过低价、加大市场营销等方式参与竞争，随着市场竞争的不断加剧，公司主要产品TDS的售价下滑，公司如果不能同步控制产品成本，或成本控制能力下降，或主要产品销售数量和价格进一步下降，或新产品溢价能力不足，则公司未来主营业务毛利率存在进一步下降的风险。

2、应收款项账龄变长及期后回款率偏低的风险

2025年末，公司应收账款账面价值为50309.39万元，较2024年末减少3.38%；

合同资产核算内容主要为应收未到期质保金，2025年末公司合同资产账面价值为

4301.58万元，较2024年末减少14.29%；应收商业承兑汇票账面价值为2080.43万元。报告期末，公司应收账款、合同资产及应收商业承兑汇票账面价值合计为

56691.40万元，占期末流动资产的比例为35.33%，占营业收入比例为110.79%；

若公司应收款项不能按期收回或无法收回，将对公司业绩和生产经营产生不利影响。

3、存货余额较大的风险

2025年末，公司存货账面价值为22558.10万元，较2024年末账面价值增加

2.79%，占期末流动资产的比例为14.06%。公司主要产品需在客户现场安装、调试，达到技术指标要求后方可完成项目验收，因此公司在产品金额较高，公司在产品账面余额占存货余额比例为83.94%。公司存货余额维持在较高水平，一定程度占用了公司的营运资金。其中，已发货至客户现场安装调试但未完成验收的在产品，存在损毁风险，且TDS等在产品规格较大，搬动和运输成本较高；此外，若客户因外部因素干扰或自身经营出现重大不利变化而发生项目停滞、订单取消的情形，可能导致公司存货发生减值的风险，将对公司的经营业绩产生不利影响。

4、经营活动现金流量较少且小于净利润的风险

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较以前年度有所改善，但报告

6期末仍为负，主要系应收账款、应收票据等经营性应收项目保持较大规模且回款

效率不够良好，导致当期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。随着经营规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额的波动可能导致公司出现营运资金短期不足的风险。

（五）智能干选产品增长不及预期的风险

如果新产品在分选精度、成本和使用寿命等方面不能持续提升并体现出明显优势，可能导致新产品的市场拓展放缓。如果传统产品通过技术变革，使新产品的竞争优势相对削弱甚至丧失，则面临智能干选产品替代传统湿法洗选产品不及预期的风险，存在智能干选产品市场规模受限或不及预期的风险。此外下游主要行业煤炭行业目前仍在周期性调整中，下游行业需求持续缩减也会导致增长不及预期。

（六）所得税优惠政策变化风险公司于2023年12月8日通过高新技术企业复审，获得GR202312002582号《高新技术企业证书》，有效期三年，故公司2025年度减按15%的税率缴纳企业所得税。子公司天津中新智冠信息技术有限公司于2025年12月通过高新技术企业复审，获得GR202512001893号《高新技术企业证书》，有效期三年，故子公司天津中新智冠信息技术有限公司2025年度减按15%的税率缴纳企业所得税。子公司山东莱芜煤机智能科技有限公司于2025年12月通过高新技术企业审核，获得GR202537000711号《高新技术企业证书》，有效期三年，故子公司山东莱芜煤机智能科技有限公司2025年度减按15%的税率缴纳企业所得税。

未来，若公司高新技术企业税收优惠到期后不能继续通过高新技术企业资格认证，或者未来国家所得税优惠政策出现不可预测的不利变化，公司将不能享受所得税优惠政策，公司未来盈利能力将遭受不利影响。

（七）实施募投项目导致折旧、摊销费用增加的风险

公司的业务和资产结构具有轻资产的特征。截至2025年12月31日，公司的固定资产净值为14200.47万元，占总资产的比重为7.47%。随着募集资金投资项目的实施，公司固定资产、无形资产等资产将增加，与此对应的折旧、摊销费用也

7会增加。由于募投项目经济效益的实现需要一定的时间和过程，因而在项目经济

效益显现前，其折旧、摊销费用的增加将对公司经营业绩造成一定影响。

四、重大违规事项无。

五、主要财务指标的变动原因及合理性

（一）主要会计数据

单位：万元币种：人民币本期比上年同期增减主要会计数据2025年2024年(%)

营业收入51170.3854639.40-6.35扣除与主营业务无关的业务收入

和不具备商业实质的收入后的营50997.3154493.76-6.42业收入

利润总额-1399.773490.55-140.10

归属于上市公司股东的净利润-594.554067.53-114.62归属于上市公司股东的扣除非经

-1501.452159.05-169.54常性损益的净利润

经营活动产生的现金流量净额-1060.91-10243.93不适用本期末比上年同期末主要会计数据2025年末2024年末增减（%）

归属于上市公司股东的净资产142317.24144445.90-1.47

总资产190019.15186139.692.08

（二）主要财务指标本期比上年同期增减主要财务指标2025年2024年(%)

基本每股收益（元／股）-0.070.47-114.89

稀释每股收益（元／股）///

扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股）-0.180.25-172.00

加权平均净资产收益率（%）-0.412.81减少3.22个百分点扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率

-1.051.49减少2.54个百分点

（%）

8本期比上年同期增减

主要财务指标2025年2024年(%)

研发投入占营业收入的比例（%）11.1511.98减少0.83个百分点

1、2025年度，公司实现营业总收入51170.38万元，较上年减少3469.02万元，

同比下降6.35%。归属于上市公司股东的净利润为-594.55万元，较上年减少

4662.08万元，同比下降114.62%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净

利润为-1501.45万元，同比下降169.54%。公司2025年度利润下降主要影响因素为以下事项：

（1）由于受国内外宏观经济、能源结构转型及市场供需关系等多重因素影响，整个煤炭行业处于深度调整期，面对市场寒冬，公司2025年营业收入同比下降6.35%，毛利率较去年下降2.56个百分点，毛利润同比减少2689.53万元；

（2）受煤炭行业下行及公司业务规模的持续扩大，应收账款余额持续增加，公司以预期信用损失为基础，对应收账款等金融资产计提预期信用损失4588.37万元；

（3）公司其他收益（主要系政府补助）较去年同期减少1586.23万元。

2、经营活动产生的现金流量净额较上年大幅增加9183.03万元，相较于2024年经营活动现金净流量-10243.93万元，本年显著提升至-1060.91万元。主要系本年公司加强应收账款管理，推进应收账款回款工作，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加8612.73万元所致。

3、基本每股收益较上年同比下降114.89%，扣除非经常性损益后的基本每股

收益较上年同比下降172.00%，主要系本年归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降所致。

六、核心竞争力的变化情况

（一）技术和研发优势

1、丰富的技术储备

9自成立以来，公司始终坚持以技术研发和科技创新为根本，以研发与市场双轮驱动，不断提高技术、产品的核心竞争力，成功取得一系列发明专利、技术奖项。实现了多项核心技术的创新：智能装备方面，公司实现并掌握了识别算法的创新、多源检测系统时钟同步技术、识别参数自动调整技术、喷吹算法的创新、

带面稳定性技术、多级布料技术，目前公司可分选的矿种已达25种（含煤炭），在一些难选矿分选效果显著；智能系统与仪器方面，公司创新了高性能智能边缘图像计算平台、检测矿物品位的方法、煤炭洗选工艺控制算法模型以及运动物体

及散装物料的形状、体积检测，目前在用及储备已有90多个应用模块、20多款仪器等。2025年公司持续推进创新研发，在行业大模型建设、废旧锂电物理法分选技术研发、结合大模型与知识图谱技术的选煤生产决策系统、采用人工智能技术

的选煤生产多模态分析方法、新型脱水技术研发等方面进展显著，为公司的持续发展奠定基础。

2、持续的自主研发能力

公司持续投入研发费用并加强研发平台建设，在人才队伍方面，公司建立了一支综合型的研发团队，依托完备的组织架构和研发体系，具备不断升级迭代能力，可以保持技术的更新和进步。研发团队拥有丰富的行业背景和专业知识，涉及自动化、计算机、选煤、选矿、通信、电子、机械等多个领域。截至2025年底，公司共拥有123名研发人员，占全部员工数量的28.15%，高素质的研发团队和多元化的人才队伍是公司保持持续创新的源泉。在研发投入方面，2025年公司研发投入为5703.27万元，占营业收入的11.15%，公司自成立至今，各年研发支出占当年营业收入的比例均超过10%，持续的研发投入为持续创新提供了有力支撑。

（二）丰富的产品组合及客户服务优势

公司构建了以智能干选设备为代表的智能装备产品线，以无人装车、选煤厂智能化、行业大模型为代表的智能系统与仪器产品线，形成产品矩阵，软硬件相互支撑。公司以服务煤炭行业为起点和基石，以工矿业智能化建设和服务为主体，依据客户需求向客户提供定制化产品和完善的服务。

与标准化产品相比，定制化产品要求供应商更加深入理解客户的业务需求，更加贴近客户的业务流程，对企业的服务能力提出了较高的要求。公司建立了专

10业素质高、技术能力强的客户服务团队，可为客户提供高效、迅速的优质服务。

（三）对煤炭及矿业等下游行业深刻的理解及客户积累

公司深耕智能装备和智能系统业务多年，深入了解煤炭及矿业下游行业客户的需求，公司核心团队均具备多年的矿业分选行业设计、研发、管理经验。公司对于矿物分选、脱水应用现场生产需求有深刻的理解，可通过智能装备和智能系统解决生产流程中的业务“痛点”问题，这些是公司智能化业务有别于传统软件、互联网、自动化企业进入工矿业智能化领域的核心能力。2024年，公司推进行业大模型——“知煤大师”的建设，数字孪生系统的完善，知识图谱的搭建等工作均依赖大量的工业现场案例支持，是基于公司在行业内的充分积累。公司成立至今，主导建设或参与建设了国内众多大型选煤厂的智能化建设，并在行业中树立了标杆项目，这些项目为客户创造价值的同时也为公司积累了丰富的现场经验，推进公司智能化业务的持续发展。

（四）富有经验的管理团队和稳定的核心技术人员

公司由设计大师李太友先生创立，汇聚了行业内的优秀专家和核心人才。核心团队大部分成员从公司创立初期就在公司服务，均具备多年的矿业分选行业设计、研发、管理经验，使得公司的技术研发及经营战略得以紧跟行业发展方向。

公司管理层、中层管理干部及核心技术人员大多直接或间接持有公司股份，人员结构较为稳定，人员知识结构多元，技术团队的专业能力涉及自动化、计算机、选煤、选矿、通信、电子、机械等多个领域，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。

七、研发支出变化及研发进展

公司研发投入变化情况如下：

单位：万元币种：人民币

项目2025年度2024年度变化幅度（%）

费用化研发投入5703.276545.76-12.87

资本化研发投入--

研发投入合计5703.276545.76-12.87

11项目2025年度2024年度变化幅度（%）

研发投入总额占营业收入比例（%）11.1511.98减少0.83个百分点

研发投入资本化的比重（%）

公司主要在研项目的进展如下：

单位：万元进展或预计总投资本期投入累计投入序号项目名称阶段性规模金额金额成果

1小粒级干选研发项目2107.54313.002106.56量产

TDS 智能干选（五代机）研发

24902.75504.745102.69量产

项目

TDS（XRT）矿物分选研发项

32665.82478.332613.60量产

目

4精细湿选研发项目992.27156.68919.86量产

数字孪生大模型、平台研发项现场项

53877.43783.773513.31

目目实验现场项

6高端装备及部件研发项目1676.49691.491290.94

目实验

7再生资源回收系统研发2090.29705.441478.01中试

8智能系统研发项目1549.8499.141073.65量产

9智能仪器研发项目2431.16452.332371.96量产

10智能装运研发项目3211.50208.732984.18量产

智能筛分、破碎、压滤、除现场项

111664.78721.961511.26

尘研发项目目实验

12选矿专业化、智能化研发项目1057.65213.501118.88量产

协同管理系统研发

13833.93374.16517.69试生产

项目

合计/29061.455703.2726602.60/

八、新增业务进展是否与前期信息披露一致不适用。

九、募集资金的使用情况及是否合规

12（一）募集资金的使用情况

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2022]2405号文同意，公司于2022年 12 月向社会公开发行人民币普通股（A 股）2211.00 万股，每股发行价为 48.96元，募集资金总额为人民币108250.56万元，根据有关规定扣除发行费用

10807.89万元（不含税）后，实际募集资金净额为97442.67万元。该募集资金

已于2022年12月到账。上述资金到账情况业经容诚会计师事务所容诚验字[2022]215Z0068 号《验资报告》验证。公司对募集资金采取了专户存储管理。

截至2025年12月31日，公司累计使用募集资金70376.74万元，其中：以前年度使用募集资金62652.42万元，本年度使用募集资金7724.32万元，期末用于现金管理尚未赎回的暂时闲置募集资金为10179.69万元，募集资金账户余额（不含现金管理）20229.68万元。募集资金具体使用及结余情况如下：

单位：万元币种：人民币发行名称2022年首次公开发行股份募集资金到账时间2022年12月5日本次报告期2025年1月1日至2025年12月31日项目金额

一、募集资金总额108250.56

其中：超募资金金额46497.52

减：承销费用（不含增值税）8476.22

二、募集资金到账金额99774.34

减：

支付的发行费用2303.37

以前年度已使用金额62652.42

本年度使用金额7724.32

暂时补流金额0.00

现金管理金额10179.69

加：