事件

公司于2023 年10 月26 日收盘后发布《2023 年第三季度报告》。

点评：

前三季度营业收入实现稳健增长，利润水平短期有所下滑2023 年前三季度，公司实现营业收入1.31 亿元，同比增长15.31%；实现归母净利润434.51 万元，同比下降29.60%；实现扣非归母净利润-586.26万元，同比下降326.75%。2023 年第三季度，公司实现营业收入0.50 亿元，同比下降13.23%；实现归母净利润467.53 万元，同比下降64.41%；实现扣非归母净利润246.10 万元，同比下降80.74%。前三季度利润有所下降主要系公司为提高市场竞争力，加大研发投入，同时加强市场拓展力度，使得研发人员数量和营销人员数量均有所增加，致使各项费用均增加所致。

持续加大研发投入，保持技术领先优势

自成立以来，公司一直专注于数据复制的软件研发，高度重视技术研发的积累与投入，从动态文件字节级到数据库语义级再到卷层块级，公司始终坚持立足于技术创新，不断拓展技术边界，探索行业前沿技术。2023 年前三季度，公司研发费用达6365.16 万元，同比增长30.28%，占营业收入比重为48.43%，保持在较高比例。截至2023 年6 月30 日，公司已获得43 项发明专利、120 项软件著作权。持续的研发投入和技术创新是公司维持行业领先地位的关键。未来公司将继续保持高水平的研发投入，不断丰富产品功能、优化产品性能、拓宽产品应用领域，在数据复制领域实现更大的突破。

围绕数据复制技术，深入布局渠道生态

公司的核心技术均围绕数据复制，致力于提升数据复制速率、细化数据复制颗粒度、保证数据严格一致性等，核心技术成果广泛应用于现有产品和在研产品中，形成了“容灾+备份+云灾备+大数据”四大产品系列。公司的主要产品已在行业内实现了规模销售，获得了众多境内证券公司及银行、保险公司、基金公司、资产管理公司等金融机构的认可，并广泛应用于电信运营商、互联网、能源电力、房地产、工业制造等企业以及党政机关、教育、科研、医疗、交通等政府及公共事业机构，产业化应用成果显著。根据公司2023年半年度报告，生态合作方面已与国内外超500 家企业进行了生态与渠道的合作。

盈利预测与投资建议

公司是一家专注于数据复制的基础软件企业，伴随着政策的持续推动，公司已经迎来高成长阶段。参考前三季度的经营情况，调整公司2023-2025 年的营业收入预测至2.83、4.24、6.18 亿元，调整归母净利润预测至0.62、1.10、1.73 亿元，EPS 为0.74、1.32、2.07 元/股。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性，维持“买入”评级。

风险提示

研发人员流失和核心技术泄密风险；研发决策风险；公司业务规模较小，竞争压力较大的风险；公司来自金融行业客户收入占比较高的风险；客户预算可能调整风险；行业风险。