事件：

近期，公司正式推 出新一代双通道、高灵敏度、高性价比通用齿轮传感器 GH1836，为工业电机编码器、链轮测速、链条输送机等应用提供可靠的国产化解决方案。

点评：

营收增长稳健，行业景气周期驱动成长弹性。公司2025 年实现营业收入5.55 亿元，同比增长37.35%；归母净利润-1406.94 万元，同比减亏78.86%，经营质量较上一年明显改善。分业务来看，公司前期高研发投入逐步转化为产品竞争力，智能传感器和充电管理芯片两大产品线快速增长，其中智能传感器营收同比增长112.01%，成为收入增长和盈利结构改善的重要来源；充电管理芯片营收同比增长58.48%，规模效应和工艺优化开始体现。2026 年一季度，公司业绩阶段性承压，但从行业维度看，模拟芯片产能逐渐缩紧，部分产品已启动价格调整，叠加传统主业竞争格局边际改善，有望在新一轮模拟芯片景气修复中释放更高盈利弹性。

多传感器协同布局，卡位端侧AI 核心入口。端侧AI 从手机向智能眼镜、机器人、汽车电子和工业设备延伸，终端需要同时具备环境识别、空间定位、运动反馈和交互感知能力，单一传感器已难以满足复杂场景需求。公司依托环境光与接近传感器、光学追踪传感器、ToF 激光测距传感器等光传感器产品基础，持续加码多模态视觉融合感知技术，并通过并购切入磁传感赛道，逐步形成“环境感知+多模态融合感知+运动感知控制”的技术生态闭环。其中，光学追踪传感器可实现微距、高精度、低功耗的移动和旋转角度检测；ToF 激光测距传感器集成SPAD、TDC、直方图统计和VCSEL 驱动等模块，赋予智能终端精准的空间理解能力；多模态视觉传感器可精准识别物体形状纹理、动作、实时监测接触形变，适用于眼动追踪、灵巧手等高交互场景；磁传感器实时反馈位置与角度数据，是保障智能终端运动稳定性与操作可靠性的核心。随着智能终端对低功耗、高集成、多功能感知能力要求提升，公司有望依托在传感器领域的全面布局，持续切入智能眼镜、机器人、汽车电子、工业自动化和消费电子等高成长场景。

战略投资金钢科技，加码具身智能感知赛道。公司近期战略投资北京金钢科技有限公司，并围绕人形机器人多品类传感器开展合作，进一步强化在具身智能场景的感知层布局。金钢科技深耕机器人核心零部件近十年，人形机器人编码器国内市占率超80%，产品覆盖机器人关节、灵巧手等关键部位，能够与公司既有高精度、小型化、高可靠的传感器技术形成深度协同。公司通过本次战略投资，有望将自身芯片级感知能力向机器人核心场景延伸，进一步打开成长空间。

盈利预测与投资评级：看好公司在传感器领域的全面布局，端侧AI 与具身智能有望给公司带来新的成长动能，电源芯片行业竞争格局优化带来的投资机会，预计公司2026E-2028E 收入7.29/10.09/15.02 亿元，归母净利润0.08/0.36/1.89 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：研发投入进展不及预期；新业务发展不及预期；市场竞争加剧。