随着消费市场终端需求的小幅回暖，汽车和工业市场需求复苏，南芯科技新产品逐步起量，市场份额增加使得公司产品销售规模扩大, 主营业务稳健增长。公司预计25H1 实现营收14.3-15.0 亿元，同比增长14.39%-19.99%；归母净利润1.09-1.33 亿元，同比减少35.09%-47.03%；扣非归母净利润0.83-1.08 亿元，同比减少47.60%-59.50%；毛利率36-37%，同比减少主要受市场环境竞争激烈和产品结构的影响。我们认为，下游景气度持续，随着公司产品种类进一步丰富及结构优化，不断拓展工业汽车领域主流客户，毛利率有望逐季恢复至常态水平。

单季度看，公司预计25Q2 实现营收7.45-8.15 亿元，同比增长14.89%-25.69%，环比增长8.69-18.90%；归母净利润0.45-0.70 亿元，同比减少33.39%-56.62%，环比增长-28.54%-9.73%；扣非归母净利润0.27-0.52 亿元，同比减少51.23%-74.36%，环比减少8.18%-51.73%；毛利率35-36%。

南芯科技收入规模位居国内模拟芯片设计公司前列，且以消费类产品为稳定盈利基石。近年来，公司在深耕智能手机等原有竞争优势的同时积极拓宽产品能力边界，向汽车、AI 服务器等领域拓展，挖掘增长新动能。管理层具备较强的产业洞察力，战略布局贯穿产业机遇，同时深入一线参与研发销售与供应链管理。

南芯科技车规级解决方案覆盖域控制器、ADAS、智能座舱等多个应用领域，助力汽车芯片国产化。

软件定义网络/配电安全方案：南芯科技高边开关系列为域控制器 (ZCU)的配电安全保驾护航。该系列支持单/双/四/六通道，额定电流覆盖 1A-30A，高效驱动阻性、容性、感性和卤素灯负载，并可灵活应用于左域、右域、后域等位置。同时集成多种诊断保护功能，提升系统的安全性与灵活性。

可拓展组合辅助驾驶解决方案：南芯科技提供辅助驾驶一站式解决方案，包括 Buck-Boost 变换器、Camera Protector、带功能安全的 PMIC 等。

产品严格按照功能安全流程开发，可提高系统可靠性，增强安全性，优化系统性能，为 ADAS 系统保驾护航。

跨域融合数字基座 & 灵活部署边缘 AI 的开放式座舱架构：南芯科技降压转换器系列为智能座舱提供稳定可靠的电源支持。该系列覆盖 1A-8A的输出电流，并可通过并联支持 12A 和 16A 的高输出电流。EMI 性能优异，系统无需使用共模扼流圈即可通过 CIPSR 25 Class 5 标准。

投资建议：南芯科技是电源及电池领域可提供端到端完整解决方案的稀缺性标的，在电荷泵技术领域架构完善、研发更为前沿，叠加收购后嵌入式领域协同效应，产品矩阵不断丰富，看好公司未来产品结构和应用领域拓展。鉴于公司新品逐步放量，我们调整公司2025-2027 年收入预测至34.05/42.69/53.41 亿元；同时考虑到2025 年上半年市场竞争激烈，导致Q2 单季毛利率有所下滑，因此调整公司2025-2027 年归母净利润预测至3.56/5.01/6.65 亿元。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。