事件：公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收 3.02 亿元（+124.91%），归母净利润-0.32 亿元，扣非归母净利润-0.46 亿；23Q3 实现收入0.63 亿元（+4.17%），归母净利润-0.23 亿元，扣非归母净利润-0.23 亿元。

积极推动核心在研管线进度：截止2023Q3，公司取得艾诺米替片（转换治疗经治获得病毒抑制的HIV-1 感染者）与进口原研药物整合酶抑制剂艾考恩丙替片头对头Ⅲ期临床研究结果。临床研究数据显示，艾诺米替片对于经治获得病毒抑制的HIV-1 感染者可以持久维持病毒抑制且有效性相当，肝脏和肾脏安全性方面相当，而在血脂、体重及尿酸等心血管代谢安全性指标方面具有优势。公司正在进行向国家药品监督管理局药品审评中心递交新适应症上市许可申请的准备工作。公司将在不断积累中国高等级循证医学证据的基础上，继续推动含艾诺韦林方案（艾诺韦林片、艾诺米替片）的覆盖和放量。

强化人才队伍建设，聘任多位高级管理人员：截止2023Q3，公司陆续引入包括分管HIV 创新药商业化领域高级副总裁、市场总监、财务总监、HR 总监等多位业务能力扎实、经验丰富的营销及管理人才，公司新管理团队已调整就位；同时公司通过推出新一期股票激励计划，充分激励市场营销在内的优秀核心员工努力完成各项关键任务，与企业共同成长。下一阶段以实现盈利和业绩可持续增长为首要目标，持续完善治理结构，规范运作，履行社会责任。

投资建议：公司瞄准艾滋病、炎症等重大疾病领域，以未被满足临床需求为导向，致力于创新药研发。我们预计公司2023-2025 年实现营业收入3.35/4.62/6.14 亿元，归母净利润-0.74/0.17/1.13 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：销售不及预期；临床进度不及预期；政策波动风险。