半年报业绩高增，光芯片供需失衡驱动公司业务持续扩容2026 年8 月29 日公司披露2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入9.25亿元，同比增长351.4%，实现归母净利润6.07 亿元，同比增长1212.2%，上半年销售净利率达65.62%，较2025 年上半年大幅提升43.05pct。费用端，公司2026年上半年销售费用率约3.05%，同比下降2.26pct，管理费用率约4.39%，同比下降2.73pct，研发费用率约4.6%，同比下降8.44pct，费用管控质效显著提升。整体来看，北美云厂商资本开支持续大幅攀升，带动 1.6T/800G 等高端光模块需求加速释放，硅光方案在1.6T 光模块中渗透率持续提升，大幅拉动CW 激光器芯片市场需求。上游光芯片供应延续紧缺态势，供需缺口呈逐步走阔趋势。公司业绩有望受益于长期的供求失衡形势而持续扩容，因此我们上调原2026-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为17.31 亿元、39.07 亿元、66.72亿元(2026-2028 年原9.95/16.73/26.69 亿元)，当前股价对应PE 为110.7 倍、49.0倍、28.7 倍，维持“买入”评级。

数据中心业绩大幅增长，CW/EML 产品稳定批量出货2026 年上半年公司数据中心业务实现营收7.74 亿元，同比大幅增长640.29%，数据中心业务成为公司营收重要增长极，主要产品包括CW 和EML 芯片产品，公司CW 70mW/100mW 激光器芯片实现批量出货，100G EML 也开始批量出货，200G PAM4 EML 产品客户验证工作正在推进。同时，CPO/NPO 等前沿封装技术通过高度集成实现超低功耗和超高带宽密度，成为1.6T 及以上速率的重要解决方案，公司研发了120mW/300mW/400mW 等多款CW 激光器以适配未来市场需求。

电信业务稳中有升，50G PON 先发优势有望驱动份额提升电信业务保持稳步增长，2026 年上半年公司电信业务实现营收1.48 亿元，同比增长48.63%。具体到产品端，面向25/50G PON 网络的半导体激光器芯片产品已实现批量交付和规模收入，EML 产品成为电信业务重要收入组成部分，电信市场中高端产品持续出货。进一步来看，目前50G PON 已进入商业化部署阶段，国内运营商正逐步启动相关设备集采流程，产业链国产化程度亦呈持续提升趋势。凭借早期参与市场所积累的先发优势，公司市场份额有望实现进一步增长。

风险提示：光模块发展不及预期、新竞争者涌入市场、供应链稳定性风险。