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┃九方关注
►海外方面，美股三大指数11月04日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌251.44点，收于47085.24点，跌幅为0.53%；标准普尔500种股票指数下跌80.42点，收于6771.55点，跌幅为1.17%；纳斯达克综合指数下跌486.08点，收于23348.64点，跌幅为2.04%。
热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.05%。小马智行跌近10%，富途控股跌超7%，奇富科技跌超5%，哔哩哔哩跌5%，金山云、BOSS直聘跌超4%，小鹏汽车、满帮等跌超3%，腾讯音乐、京东等跌逾2%，极氪、好未来等跌超1%；百度涨超3%，唯品会涨逾2%。
►国内方面，11月4日，中国人民银行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。其中，公开市场国债买卖净投放200亿元。这意味着10月央行已恢复2025年1月以来暂停的国债买卖，当月向银行体系注入长期流动性200亿。
在10月27日举行的2025金融街论坛年会上，央行行长潘功胜宣布，目前，债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作。
综合市场分析来看，央行重启国债买卖操作既有利于支持实体经济，加强货币与财政政策协同，也有利于释放流动性，稳定市场预期。
┃行情前瞻
指数方面，昨日市场无量情况下，延续了调整的态势。隔夜美股大跌，预计对A股的开盘影响负面。时间进入到年末阶段，保护住全年的胜利果实，做好防守反击可能是资金更好的选择。指数方面来看，虽然有权重护盘，但是防守容易，进攻依旧有难度。近期，还是要做好仓位管理，规避高位品种，等待市场风险释放完毕。
上方阻力位：3960-3980区域阻力
下方支撑位：3900-3920-3940区域支撑，注意节奏
板块方面，
1、科技：规避高位品种，不要盲目去接高位的飞刀。对于业绩优秀，且低位的科技股，留个心眼，等待市场企稳后进行关注。
2、大金融：市场稳定的压舱石，核心高股息的品种更受益。
3、创新药：超跌反弹为主，非主线类。
4、有色、资源、稀土：规避高位品种，等企稳再看。
5、前沿科技：商业航天、机器人等细分方向是十五五重点的板块，可持续跟踪。
┃题材机会
1、智神星一号可重复使用运载火箭一子级动力系统试车成功
据星河动力官微消息，11月4日，星河动力在山东海阳东方航天港一号半固定式火箭子级试车平台，成功完成智神星一号可重复使用液体运载火箭一子级动力系统试车。此次试验是继近期该型号二子级动力系统试车圆满成功之后的又一关键进展，标志着智神星一号大型地面试验全部完成，即将开展首飞发射。
点评：智神星一号是国内首批即将开展轨道级发射的可重复使用构型液体运载火箭，设计重复使用次数不少于25次，主要面向大型星座组网和大型卫星发射市场。2026年，智神星一号计划随发射任务开始轨道级回收试验验证。当前国内商业航天产业处于“第三次浪潮”，火箭可重复使用、运载效能和发射成本已成为行业突破重点。可复用技术可大幅降低运载火箭发射成本，有助于高频次发射和低轨卫星互联网等星座组网计划的推进。行业分析师普遍认为，2025年商业航天产业整体进入高速成长期，可复用液体火箭与相关子级动力系统试车的密集开展，将持续成为刺激行业景气度的关键事件。
2、多部门联手促进和规范人工智能+医疗卫生应用发展
国家卫生健康委在总结各地积累的人工智能应用和管理方面经验基础上，研究制订了《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，并联合国家发展改革委、工业和信息化部、国家中医药局、国家疾控局印发实施。其中提出，到2027年，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用，基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就诊智能服务在医疗卫生机构广泛应用，打造更多高价值应用场景，带动健康产业高质量发展。到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖。
点评：智能医疗作为医疗健康产业与人工智能技术深度融合的产物，正处于技术突破与政策红利共振的黄金发展期。国家层面高度重视智能医疗产业的发展，将其列为“健康中国2030”战略的核心支撑，相关部门发布了一系列智能医疗支持政策，如《智慧医院建设指南》《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》等；人工智能、物联网、区块链等技术的深度融合，将重构医疗价值链。2025年中国智能医疗市场规模预计突破4000亿元，慢性病管理、AI辅助诊断、手术机器人成为核心增长点。
3、移植新希望 人类肾器官可规模化生产
据报道，西班牙加泰罗尼亚生物工程研究所（IBEC）牵头的一个国际科研团队，成功开发出可规模化生产人类肾类器官的新技术。“肾类器官”是由人类干细胞在实验室中培育出的三维结构。
点评：研究团队利用微团聚与基因工程技术，首次建立了系统化、可扩展的生产流程，可在短时间内于受控环境下高精度生成数千个肾类器官。这将有助于缩短慢性病患者的等待时间，并增加可用于移植的器官数量。研究人员认为，这一方法为未来在移植前修复或优化供体器官提供了可行路径。
4、量子科技写入“十五五”规划 中国电信持续开辟产业赛道
日前，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，将“量子科技”纳入未来产业首位，提出推动其成为新经济增长点。作为量子产业“国家队”，中国电信深度衔接国家战略，在持续突破量子核心技术壁垒的同时，加速推进“量子+”场景规模化落地。
点评：国家战略的加持为技术演进注入强劲动力。2024年，工业和信息化部等十一部门联合发文，将量子信息基础设施纳入“新技术设施”范畴。中国电信顺势依托国家重大科技专项，率先打造实用化量子安全新型基础设施并形成建设规范，其采用全球首创的QKD与PQC融合密码体系，已孵化30多款“量子+”产品，覆盖政务、金融等10余个行业。从30余项国际国内标准研制，到350余项知识产权申请、120余项发明专利授权，中国电信正以持续的技术突破筑牢量子安全屏障。
┃公告淘金
雷迪克(300652) 拟以现金方式购买和增资，共计取得标的公司傲意科技20.41%股权，整体对价约为1.6亿元。标的公司成立于2015年，是国内领先的拥有机器人与脑机接口两大底层技术的复合型高科技企业，产品广泛应用于教育科研、神经康复、人形机器人等多元场景，技术实力与产品成熟度位居国内手形机器人行业前列。
乐普医疗(300003) 控股子公司乐普医学电子仪器股份有限公司自主研发的可充电植入式脑深部神经刺激器、植入式脑深部神经刺激电极组件、植入式脑深部神经刺激延伸导线套件获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准，为帕金森病患者提供了新的治疗产品。
海陆重工(002255) 11月4日在互动平台表示，公司有参与钍基熔盐实验堆项目，前期公司承制的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）安全专设——余排换热装置顺利通过中国科学院上海应用物理研究所专家组的验收。
江苏神通(002438) 11月4日在互动平台表示，目前公司已开展钍基熔盐堆中所需各类阀门产品的研发和技术储备。
江波龙(301308) 近日在机构调研时表示，存储主控芯片是存储器的“大脑”。目前公司已推出4个系列的多款主控芯片，采用领先于主流产品的头部Foundry工艺，采用自研核心IP，搭配公司自研固件算法，使得公司各类存储产品具有明显的性能和功耗优势。
东华测试(300354) 11月4日在机构调研时表示，公司正重点研制压阻式触觉传感器，具有高精度和强抗干扰的特点，目前研发已取得积极进展。
顺络电子(002138) 11月4日在互动平台表示，公司在储能领域主要布局了SOFC高温燃料电池（属于固态电池）与微逆等相关产品。
中国石化(600028) 和LG化学近日签署关于联合开发钠离子电池关键材料的协议。双方将联合开发钠离子电池正极材料和负极材料等关键材料，加快商业化进程，拓展钠离子电池商业模式，并在未来扩大至新能源和高附加值材料领域合作。
天合光能(688599) 控股子公司天合储能与Pacific Green签订了合作备忘录，双方拟就2026年至2028年期间供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。
实达集团(600734) 拟1.85亿元购买数产名商95%股权。本次交易是间接控股股东大数据集团履行注入资产承诺的措施。
天山铝业(002532) 11月4日在互动平台表示，公司在中国广西、几内亚以及印尼布局了铝土矿资源。
远东股份(600869) 10月公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为10.62亿元。
星源卓镁(301398) 收到新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件项目定点通知，预计未来4年销售总金额约20.21亿元。
┃风险提示
中晶科技：股东拟减持3.66%股份
盈 方 微：股东拟减持3.00%股份
宏柏新材：股东拟减持3.00%股份
华熙生物：股东拟减持2.00%股份
神工股份：股东拟减持2.00%股份
国博电子：股东拟减持2.00%股份
方正证券：股东拟减持1.00%股份
复旦张江：股东拟减持1.00%股份
宁波中百：股东拟减持1.00%股份
瑞 华 泰：股东拟减持1.00%股份
┃热门事件
中国证监会副主席李明11月4日在第四届国际金融领袖投资峰会上致辞时表示，中国证监会将认真贯彻落实四中全会精神，紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。
第八届中国国际进口博览会11月5日至10日在上海举行。作为全球首个以进口为主题的国家级博览会，进博会“是中国着眼于推动新一轮高水平对外开放作出的重大决策，是中国主动向世界开放市场的重大举措”。
据最新披露的文件，因电影《大空头》而闻名的投资者Michael Burry正大举做空英伟达、Palantir，其针对这两只个股的看跌期权名义价值合计超10亿美元，占到了公司投资组合权重的80%。在此之前，他曾向散户投资者发出了一则关于市场狂热的隐晦警告。
值得注意的是，多位华尔街大佬警告称，美股当前估值水平令人担忧，未来一段时间市场可能出现大幅抛售。其中，高盛首席执行官David Solomon表示，美股可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调。Capital Group总裁兼首席执行官Mike Gitlin认为，尽管美股上市公司盈利表现强劲，但估值水平具有挑战性。
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