投资要点：

收购麦思捷55%股权。据公司公告，索辰科技全资子公司索辰数字科技有限公司拟以自有资金8800 万元收购宁波麦思捷55%股权，收购对应估值动态市盈率（PE）约为11.5 倍，交易完成后将其作为控股子公司纳入合并报表范围。

麦思捷主要深耕电磁及大气波导研究。据公告，麦思捷主要面向特种领域的海洋、船舶，核心负责人朱强华曾任海军工程大学电子信息战研究所所长教授，麦思捷目前产品主要包括：1）雷达的大气波导预测（对电磁波在对流层超折射传播进行预测，是雷达在攻防作战中的关键技术）；2）雷电精准预警和定位（用于国家电网的维护及预警）。

麦思捷展现经营高质量。据公告，被收购标的麦思捷2023 年实现收入4067 万元，实现净利润743 万元，净利率达18%。在后续业绩考核阶段，24-26 年净利润目标分别为1040/1504/1621 万元，展现经营成长性及高质量。

与索辰现有CAE 实现优势整合。麦思捷核心技术包括电磁在复杂大气中的仿真和预测，可与索辰目前已有CAE 进行整合，提升其仿真平台完整度，并通过大量实践数据步提升CAE的工程化能力；此外麦思捷的场景可与索辰物理仿真AI 融合，推出实时数字孪生系统用于航空、船舶等核心特种领域。

被收购方后续增持索辰科技彰显长期信心。据公告协议，第二期（即完成登记变更）转让款到账3 个月内，股权转让方需增持索辰科技股票共计不低于2000 万元。后续三期转让款分年度制定净利润考核指标，彰显公司长期发展信心。

CAE 行业整合者持续验证。公司资金、资源具备优势，24Q3 货币现金近20 亿元，此前科研项目合作单位级别高，参考海外工业软件巨头成长史，并购是发展的重要途径，公司有望复制并购路径，持续催化业绩成长。

维持“买入”评级。维持此前盈利预测，我们预计公司24-26 年分别实现营业收入4.3、6.0、8.5 亿元；实现归母净利润0.7、0.8、1.2 亿元。基于CAE 行业国产替代趋势，以及公司机器人、民用市场的拓展，维持“买入”评级。

风险提示：产生商誉减值风险；业务整合和协同效应不及预期的风险；民营客户拓展不及预期的风险。